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当前位置：Trading...交易时间网 >> 外盘资讯（美指-原油-黄金-白银-恒指-德指-外汇-商品） >> 特朗普频道 市场“再通胀”尚存期待，“再通胀交易”能否卷土重来？ 美元频道 | 全能投资账户 | 芝商所开户 | 交易策略 | 外盘开户 | 直播喊单 | 外盘配资 交易时间网（infointime.net）2017年8讯——欧元区经济领跑全球复苏，欧洲央行或将于年内提出收缩购债规模；而美国失业率已低至接近自然失业水平，产出缺口闭合企业营收欣欣向荣。 在这样的经济大背景下，美欧股市涨势如虹，连创历史新高；而美元指数却在年初触及103.25高位后，一路下滑至13个月新低。 瑞银（UBS）8月两份研报认为，全球“强经济强股市”的成因可以归纳为两点： 在经济复苏方面，60%的全球增长加速可以归因于商品价格的强势上涨； 在股市上涨方面，年初以来18%的新兴市场股票涨幅可以用弱势美元解释。 商品价格的上涨背后，正是中国政府强势推进的去产能产业结构升级；而导致美元指数疲软下行的，则是特朗普入主白宫至今令人失望的表现。 强势的中国政府与弱势的美国政府，构成了目前全球“强经济强股市”表现的核心原因。 商品价格飞涨背后中国政府的强势去产能 今年年内全球增长已从3.2%加速到3.7%，提升了50bp，从大局来看全球经济仍处于商品和杠杆周期当中。 UBS指出，虽然大宗商品生产国（大宗商品出口量大于40%的国家）只占到全球GDP中17%的比重，恰恰是这部分国家，推动了近60%的全球增长加速。
尤其是在计入滚动购买力平价加权后，中国这样的高增长国家对于全球增长的贡献越发明显。 需求端：在宏观层面，二季度国内经济数据超预期，经济需求韧性较强，进一步强化涨价逻辑。进入三季度后，7月官方制造业PMI 51.4，较6月小幅回落0.3个点，但仍在相对高位，为连续12个月在荣枯线上方。这也让大多分析师预计三季度经济数据或继续超预期。具体到各品种的需求上，黑色需求和中国房地产投资相关度很高，因此当市场发现4-5月地产投资仍处于高位，叠加6月货币超预期宽松和监管节奏放缓，很快就在6月修复了前期对房地产调控、货币收紧、金融监管等因素过度悲观的预期。 供给端：一方面是去产能继续强力推进，在去年提前超额完成去产能任务后，今年到6月底，中国钢铁去产能已完成全年目标，煤炭也已完成年度目标任务量的74%。另一方面环保督查也带来新的供给冲击。2011-2014年市场化出清部分产能，2015年开始供给侧改革行政去产能，今年开始遭遇了“史上最强环保督查”，令一些子行业面临落后产能出清、供给减少的局面。 中国政府的强势去产能，推动大宗商品交易涨幅超出市场所有参与者的预期；而大宗商品的上涨，则带动了全球经济的复苏。 特朗普“一事无成”美元持续弱势 推涨股市高歌猛进 受益于全球“强经济强股市“的趋势，新兴市场股市高歌猛进，2017年年内MSCI EM新兴市场指数上涨23.7%，远超本身就表现抢眼的发达国家指数（上涨12%）。
瑞银指出，在年内如此大的涨幅背后，有18%的涨幅可以归因于弱势美元。 特朗普承诺的一切都没有发生，是该继续做梦还是面对现实？ 实际上，在“特朗普交易”兴起初期，当市场凭借所谓的“动物精神”勇往直前的时候，就有不看好的声音认为特朗普承诺的一切自相矛盾，不切实际。例如，有观点认为，基础设施建设和贸易保护主义不可能同时达成，理由是贸易战将导致美国贸易活动萎缩，进而减少铁路等交通基础设施的运输量，减少对基建的需求。 上述的种种迹象，或意味着“特朗普交易“不过是黄粱一梦。但市场对“再通胀”则一直尚存期待。 美元会继续保持目前的跌势吗？瑞银认为，长期来看美元还会继续下跌；尤其是欧元/美元，瑞银预计在2017年末将有一波上看1.16点位的上涨。 去年11月9日，在一片质疑声中，唐纳德·特朗普当选美国总统。尽管与“英国脱欧”并举为2016年最大黑天鹅事件，恐慌和怀疑很快被对新总统的美好期待替代，“特朗普交易”席卷金融市场。 在10万亿美元减税计划、2万亿海外资金回流、“美版四万亿”基建蓝图、平衡贸易赤字重振美国制造、废除美国史上最严苛金融监管法案《多德弗兰克法案》等一系列“特朗普承诺”中，“再通胀交易”开始蔓延，美股在金融、能源、传统消费类股票带动下稳健走高，大宗商品价格飙升，债券收益率一路上扬。 如今特朗普上任已经半年有余，期待中的一切都没有发生。 特朗普的贸易保护主义政策倾向完全没有妨碍全球贸易提速，特别是在令特朗普“艳羡”的经常项目盈余不断攀升的亚洲地区；全球经济回暖但通胀仍然疲软；万亿美元基建计划依旧遥遥无期； 金融股和能源股的美股"领头羊"角色也被特朗普当选初期受到冷遇的科技股所替代;与此同时，在特朗普不确定性笼罩下，美元跌跌不休，较年初高点跌幅已达10%，创下1985年来同期最差表现...... 上述的种种迹象，或意味着“特朗普交易“不过是一场黄粱梦，是该继续做梦还是面对现实？
但市场对“再通胀”则一直尚存期待，“再通胀交易”能否卷土重来？ ---END--- 开启您的第一个全能投资账户，随时把握全球金融市场最佳投资机会！
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