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高盛：承认对今年的国际油价走势解读错误
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Trading.交易时间网（infointime.net）7讯——高盛集团（Goldman Sachs）管理的共同基金今年以来已被赎回了267亿美元，可能成为今年表现最差的资管公司。晨星（Morningstar）编制的数据显示，高盛集团资管的撤资金额是销售第二差的联合投资者（Federated
Investors）的撤资水平的两倍。
资管业务的困境使得已陷入泥沼的高盛雪上加霜。高盛今年首季财报罕见不如预期，净营收80.26亿美元，同比上涨27%，但小于预期的84.46亿美元；其中固收业务收入16.9亿美元，比2016年四季度环比暴跌16%，其固收业务为华尔街几大投行表现最差。
除了营收表现不尽如人意，高盛的投资预言也一再遭到“打脸”，6月底高盛将3个月WTI原油价格预期从55美元/桶下调至47.50美元/桶，近日则又表示，市场将观测欧佩克和页岩油产量，如果原油库存未能持续下降、美国钻井数继续增加而欧佩克未能采取进一步行动，油价可能将下跌至40美元/桶下方。
今年以来，高盛的大宗商品指数已经下跌10%，这其中很大一部分是因为油价下跌。去年年底，欧佩克和非欧佩克联合减产，对油价起到提振作用，使得美国页岩油商大肆增产。高盛指出，这显然是可以预测的，但其问题的根源在于未能认识到两件事：随着油价上涨，投资者涌向这一交易的速度以及美国页岩油产量增加的速度。
近期高盛发布了一份研究报告，承认对今年的国际油价走势解读错误。在这份报告中，高盛解释了误读市场的原因，承认其违背了大宗商品投资的基本原则。而这可能也是很多投资者可能会犯的错误：
首先，试图为大宗商品市场未来的发展定价，往往会弄巧成拙。高盛解释称，交易商认为市场将从过剩变为短缺，在近四到七个月之后供给不足将成为现实。但价格的上涨，再加上交易商建立多头头寸，使得美国石油钻井商增加生产，这延迟了券商原本押注的再平衡进程，从而限制了油价的涨势。
其次，市场交易的大胆超越了石油的供应周期。美国页岩油的兴起使得这一周期缩减至六到九个月，但去年12月，投资者还是做多了12个月期限的原油期货。当去年12月17日原油价格达到57.5美元/桶时，这给美国原油生产商带来了一个巨大的对冲机会，同时也为供应能力的提升创造了前所未有的机会，埋下了2017年油价下跌的种子。
第三，投资者开始押注市场将转入现货溢价，即现货价格高于期货价格。而事实上，在原油库存下降之前他们就已经这样押注了，但自那时起，全球原油库存的下降速度比预期的要缓慢得多。在库存不降低的背景下，这样的现货溢价是无法持续的。
不得不说，今年上半年油市表现令人跌破眼镜，连高盛这样的大投行都在油市“栽了跟头”，更何况普通的投资者，不过，通过高盛的“血的教训”，未来投资者在解读市场及商品投资或许能有更深刻的理解，从而避免更多的弯路。
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Futures”的缩写，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。
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