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美原油库存迎来历史最大降幅，但油价却事与愿违
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Trading.交易时间网（infointime.net）7讯——近期的EIA频传利好消息。但是在6月末声称OPEC减产计划破产的高盛今日再度唱空油价，称如果OPEC无法对市场作出较快回应，且美国原油库存及钻井数未能维持下降，油价可能跌破40美元。6月底，高盛曾将3个月WTI原油价格预期从55美元/桶大幅下调至47.5美元/桶，目前仍维持这一预期。
我们先来看看EIA的数据有多乐观。6月最后一个星期，EIA报告显示原油及精炼产品库存（包括战略储备原油）录得四年来最大降幅。从3月到6月，也就是OPEC对美国原油供应削减应该显现效果的4个月，美国石油库存减少了将近2100万桶。至少从2000年开始，美国石油库存还从来没有在2月底至6月30日这段时间出现过降幅，反而是平均增加了5390桶，所以今年还是本世纪以来的第一次下降。
但是问题在于，这些石油都跑去哪里了？
时值夏季驾驶高峰，因此汽油需求首先受到检验。美国的汽油需求季节性这样的：在7月4日独立日假期达到顶峰，然后在8月中旬至9月底大幅下滑。从最新数据来看，汽油需求已经有抬升迹象，但较去年同期的四周水平下降了18万桶/日或1.8%。彭博专栏作家朱利安·李（Julian
Lee）发现，美国汽油产品供应四周平均水平持续低于去年同期，证明美国的司机们并不是原油库存消耗的实际推手。
答案其实在高盛提供的一个图表里。下图是美国、欧洲ARA三港（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普）、日本及新加坡的高频（周度）原油库存数据。可以看到，库存继续处于一个缓慢的正常化进程。
能源数据提供商Genscape提供了更为确切的数据：自2月底以来，ARA三港的石油库存已增加了550万桶；2017年前4个月，中国从美国进口的石油为5500万桶，比2016年前9个月的总量还要多。对于中国，《华尔街日报》给出的数据是，2017年前5个月，中国从美国日均进口原油近10万桶，是2016年平均水平的10倍；其中4月份和5月份日均进口量大幅增至逾18万桶。
再联系到美国的石油出口规模，答案就很明显了。据EIA数据，今年3月至6月美国出口的原油及精炼产品较去年同期高出1.49亿桶，创下美国石油出口有纪录以来的最大增幅，相当于年化增速125.5万桶/日。也就是说，美国石油库存的下降并不是受需求的驱动，只是单纯地从美国国内转移至国外。如果这些石油没有出口，那么实际上美国石油库存将增加1.286亿桶，至历史高位。
归根结底，美国石油库存出现世纪降幅，还是因为2015年12月美国原油出口禁令的解除。2016年，美国平均石油出口达到52万桶/日；2017年2月，这一规模达到有史以来最高点110万桶/日。而尽管加拿大仍然是美国石油的最大接收国，但占比已经从2015年的92%（42.7万桶/日）大幅下滑至2016年的58%（30.1万桶/日）。美国石油出口的其他主要目的地包括荷兰、中国、意大利和英国等。
这或许只是一个开端而已，美国石油出口的威力还没有发挥到极致。纽约皮拉能源公司（PIRA
Energy）本周作出最新预测，预计美国石油出口将在3年时间内增至225万桶/日，是去年平均水平的4倍。而届时，这一出口规模将超过大部分OPEC国家。
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