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运用汇率和商品构建投资组合，能有效降低投资组合的风险
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交易时间网（infointime.net）9讯——今年以来，美元汇率持续下跌，且美元兑其他大多数主要非美货币汇率不断刷新新低，欧元、英镑和日元等发达国家货币兑美元汇率持续升值，人民币、加元等商品消耗国和出口国货币兑美元汇率也在升值。尤其是人民币汇率，周五在岸人民币兑美元日内涨幅扩大至0.29%，续刷去年6月以来新高，一度触及6.5695。
今年以来美元名义有效汇率的走弱更多反映了全球经济的同步复苏，尤其是非美经济体相对美国更为强劲的复苏；而未来这种趋势有望延续，意味着美元汇率和美元长端利率之所以没有因加息而上涨，反映的是美国经济增长动力在下降，因特朗普政府在税改、医改和基建投资的法案并没有取得实质进展。
此外，在经历了2011-2015年长周期下行之后，中国经济在2016-2017年企稳，再叠加供给侧改革、地产和基建双驱动下的需求复苏，中国对大宗商品的进口恢复，从而使得商品输出国的出口恢复增长，减轻了商品输出国的财政压力并提升经济增长动力。因此，包括加拿大、澳大利亚在内的商品输出国货币兑美元汇率在2017年出现明显的升势。
在全球主要经济体货币汇率变动加大的情况下，作为汇率的衍生品汇率期货期权备受投资者青睐。芝商所是全球规模最大的受监管外汇市场，提供73种外汇期货和31种外汇期权合约，2017年7月其外汇每周期权日均成交量连续第五个月创下新高，达到29512张合约。
下图展示了2017年7月芝商所外汇期货期权的成交量情况。其中，7月12日，在加拿大央行加息之后，加元期权创下单日最高成交纪录31282张合约；加元期权未平仓合约也刷新新高，达到120722张合约。这显示市场参与者将重心转移至外汇每周期权，从而在特定的日期调整头寸。
商品投资者可通过期货、期权及其它衍生品直接投资，也可通过商品输出国的货币间接投资。据彭博统计，澳元、加元、巴西雷亚尔、墨西哥比索、俄罗斯卢布和南非兰特与一篮子商品呈正相关，有时其相关性相当明显。而正是这种相关性为想投资于货币或商品的投资者提供了机会。
据芝商所经济学家Erik
Norland的研究结果，在过去3年，30%的WTI原油空头可最大程度降低100%俄罗斯卢布/美元多头的风险；10%的WTI原油空头可最大程度降低100%加元/美元多头的风险；15%的铜空头可最大程度降低100%澳元/美元多头的风险；15%的铂金空头可最大程度降低100%南非兰特/美元多头的风险。
因此，从交易策略上来看，投资者可以运用汇率和商品构建投资组合，即在建立商品头寸之后，再在与之呈正相关的货币汇率期货中建立相反的头寸，这样将有效降低投资组合的风险。
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美元指数（US Dollar
Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
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