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市场失望就在于耶伦避而不谈货币政策，这背后意味着什么？
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交易时间网（infointime.net）讯——在市场掀起惊涛骇浪的2017年全球央行年会终于落下帷幕。美联储主席耶伦在此次讲话中对货币政策避而不谈，其长达20页的演讲稿都没有出现“货币”二字。可以说，这次年会的主题完全转移到了货币政策之外。那么，作为全球最重要的央行，美联储想传达的潜台词究竟是什么呢？
闭口不谈货币政策的暗示
首先，对于耶伦只字未提货币政策，瑞穗银行汇市策略师Sireen
Harajli的解读是，联邦公开市场委员会已经非常明确地表达了渐进收紧政策的意图，而耶伦也没有什么好补充的，因为他们都没有看到需要改变当前观点的理由。
富国银行全球市场策略主管Paul
Christopher则认为，耶伦此次讲话如此平淡无奇，或暗示着“市场流动性并未过度，因此加息进程不会激进”。他指出，下一次加息或许要等到2018年。
力撑金融监管：一场高调的宣示？
耶伦在此次讲话中倒是紧扣“金融稳定”这一主题，对经济大衰退之后推出的监管规则作出了迄今为止最为全面的辩护。耶伦称，研究结果显示，他们采取的核心改革措施大幅增强了韧性，没有过度限制信贷可获得性与经济增长。
耶伦承认，可能需要对个别监管规则作一些改变，尤其是《多德-弗兰克法案》中的沃尔克规则（由奥巴马在2010年公布，主要禁止银行业自营交易）。但是，对于那些遭到特朗普批评的一些金融法规，耶伦明确进行了辩护。准确地说，她维护的是对大型银行进行的年度压力测试。这种测试允许监管机构对事关金融体系稳定的金融机构实施更严格的监管，允许监管机构插手和清算陷入困境的金融机构。
监管问题向来是耶伦与特朗普之间的一个症结。纽约联合投资公司（Federated Investors）首席股权策略师奥兰多（Phil
Orlando）认为，如此高调的发言，耶伦这是开始在这个问题上出击了。政策分析公司Capital Alpha
Partners分析师卡茨（Ian Katz）称：
“耶伦似乎是在释放一个信号：如果特朗普有兴趣让她连任，他就必须认识到她不会认同自己对于金融监管的看法。换句话说，就是‘如果你要我留下来，就得听我的了’。”
早在7月中旬，在国会作证的耶伦就曾围绕过连任问题放过风，称“可能是最后一次在国会发表证词”。那么这一次在年会上的讲话，也可能是她对金融监管的最后寄语。外界猜测，特朗普的首席经济顾问科恩最有可能是耶伦的接班人。
不过，据彭博周一报道，掌管1万亿美元固定收入资产的投资者认为，科恩领导下的美联储和耶伦治下的美联储不会有太大的区别，并据此在14.1万亿美元的美债市场上加大押注。但是，由于科恩并未对货币政策发表过意见，这又意味着一切都是未知之数。而从以往经验来看，对于金融市场而言，美联储主席的更迭与总统选举同样重要，因为前者往往意味着全球最重要央行货币政策的转变。
美国政府停摆也是美联储的心腹大患
如果说美联储可能出现的领导层变动看来还比较遥远，那么同样影响着央行的美国债务上限问题已经迫在眉睫了。虽然从此前的历史经验看，美国政府停摆对金融市场的影响不大，但这一次情况又有所不同：美联储料将在9月份宣布启动资产负债表缩减计划，若美国国会无法达成一致、上调债务上限，那么美联储的缩表大计都会受到影响。
达拉斯联储主席卡普兰在年会会议间隙接受采访时称，美联储必须密切关注针对政府关门及债务上限的讨论情况；理事鲍威尔也在接受电视采访时称，无法上调债务上限将对美国经济造成重大冲击。
9月4日，美国国会将结束夏季休会，并利用仅余的几周时间来上调联邦借款上限及授权新的融资，这样才能令美国政府在10月1日后继续运转。不少市场人士认为美国政府停摆的可能性不大，因为国会可以采取临时延期的办法，将这个问题留到下一年再讨论。但是变数还在，那就是特朗普对于建造美墨边境墙的坚持。正是这一点，促使高盛认为政府停摆的可能性仍然高达50%，而且结果“难以预测”。
卡普兰称，在他看来，基本情形是美联储应该很快会开始缩减资产规模。不过他又表示，自己也在密切关注华盛顿的事态发展，尽管他认为这不会给美联储启动缩表程序造成影响，但也得看具体情况如何。
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