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什么是“胖手指”？现货黄金市场为什么遭遇“乌龙指“
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Trading.交易时间网（infointime.net）6讯——今天突如其来的现货金价惊天大跌造成黄金市场哀鸿遍野，“乌龙指”又背了锅。可怕的是，这种惨案经常发生，历史上这类“乌龙指”就有很多。
“乌龙指”也称“胖手指”，是指由于人手在键盘上的操作错误，导致股票、外汇等金融市场大盘失控，引发急剧波动，常常会造成数以亿计的巨额亏损。历史上曾出现多起“乌龙指”交易，这些“乌龙指”使有些人赚了大钱，也使有些人血本无归。以下是一些轰动中外历史的“乌龙指”事件：
时间最短争议最多：上证50股指期货主力合约IH1703
这个“一秒钟”的“乌龙指”就是今年3月14日发生的精彩故事。让我们将时间回放到2017年3月14日14时25分48秒，话说在这千钧一发的“一秒钟”内，上证50股指期货主力IH1703合约价格从2348瞬间打到2128.6，直逼跌停位！而且，在这千钧一发的“一秒钟”内接连发生两笔交易：前半秒IH1703合约以2128.6的价格成交35手，后半秒以2317.2的价格成交49手。成交价格下一秒，即14时25分49秒恢复为正常报价2324.4，之后价格基本回升到此前水平。
眨下眼睛的功夫，上证50股指期货主力合约IH1703已经从“乌龙指”悬崖勒马了。好在本次成交量不大，对市场影响甚微。但是本次“乌龙指”事件颇具争议，先是有市场人士站出来说这肯定是“乌龙指”事件，立马有期货公司交易部人士跳出来否定，说这就是因为市场交易太少造成的“钓鱼单”事件。
A股最贵：光大乌龙指
2013年8月16日上午11时05分-07分，天量资金瞬间杀入，沪指直线飙升100点，石化双雄和银行等众多权重股均现大单成交，多达59只权重股瞬间封涨停，惊现史上绝无仅有的“秒杀”行情。A股大盘指数上蹿下跳，惊呆吃瓜群众的同时，无数跟风追涨的机构、股民及重仓该股的基金纷纷“躺枪”。
中午，光大证券宣布停牌，并承认自营业务操作出现问题，导致股市暴涨。经查，光大证券因程序错误以234亿元的巨量资金申购股票，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。据光大证券当年半年报显示，自定损失为1.94亿，但这仅是财报上的一个数字。因“乌龙指”事件影响恶劣，光大证券复牌直接一字跌停，一周之内暴跌18.81%，市值缩水约78亿元左右。到这还没完，证监会以内幕交易为由，对光大证券做出行政处罚，没收及罚款达5.2亿元。粗略一算，“乌龙指”事件造成光大证券直接或间接损失超80亿元，堪称A股最贵“乌龙指”。
收益最高：海尔认沽权证
2007年3月8日，南京某股民观看大盘，恰巧看到海尔认沽权证出现1厘钱的成交价格，于是花820元果断买入82万份，不料交易达成。而当日海尔认沽权证收盘价为0.7元，该股民不费吹灰之力，820元投资秒变56万元，一天就炒出了700倍收益，简直羡煞旁人!
因权证二级市场上的交易价格大幅高于市价，之前从未有人挂过按市价委托的单子，故该笔交易被业内解读为某个“倒霉蛋儿”卖家手误造成的“乌龙指”，而南京这位股民则是一位十足的幸运儿，守株待兔就获得了700倍高收益。
最乌龙：日本瑞穗证券
2005年12月8日上午开盘不久，日本大型证券公司瑞穗证券公司的一名经纪人，因错将J-Com公司的交易指令“以61万日元的价格卖出1股”，输入成“以每股1日元的价格卖出61万股”，该错误指令于9时30分发出，J-Com公司的股票价格随之快速下跌，待证券公司意识到错误时，55万股股票的交易手续已经完成。
证券公司为挽回错误，立即发出大规模买入的指令，随即带动J-Com公司股票出现快速上升，到8日收盘时股价已经涨到77万日元(约合5万元人民币)。据悉，回购股票的行动使瑞穗证券遭受至少270亿日元（约合18亿元人民币）的损失。该“乌龙指”引发的投资者恐慌导致证券类股票遭遇重挫，当天日经股指狂泻301点，下跌点数在年内交易单日中位列第三。
影响最大：道指千点暴跌
2010年5月6日下午2时47分左右，一名交易员在卖出股票时突然手误，将百万(million)敲成十亿(billion)，导致三大股指之一的道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，与前一交易日收盘相比暴跌998.5点，这是历史上道琼斯指数第二大单日波幅，也使美股市场一度蒸发市值约1万亿美元。
该“乌龙指”触发整个交易市场雪崩式抛盘，交易系统的技术缺陷又对这场混乱发挥了推波助澜的作用。在当日交易结束后，美国各主要交易所紧急召开电话会议商讨应对策略，并决定取消部分异常交易。有传言称该错误交易由花旗集团的某位工作人员导致，但遭到了花旗集团的否认。无论如何，该“乌龙指”事件令亲历过的华尔街巨头至今心有余悸，它给华尔街乃至整个美股市场留下异常深刻的印象，深刻到足以让本次“乌龙指”事件被载入史册。
“乌龙指”带给我们什么教训？
有人可能会问，如果用计算机程序预设交易，是否就会避免类似的人类错误？不幸的是，答案是否。美股历史上最大的单日百分比跌幅发生在1987年10月19日。在这个“黑色星期一”，道琼斯指数跌幅达23%。一般认为，这个创纪录跌幅的最大原因就是程序化交易。当时美国流行一种叫组合保险的投资策略，其要义是在股市下跌的过程中逐渐卖出或做空股票。很多华尔街的券商/投资公司都通过程序化交易替客户开发了这个类似止损的产品。不幸的是，当很多投资者都同时在执行“组合保险”策略的时候，大量的卖盘让股市跌得更快，而这个更快的跌势又触发更多的卖盘。类似的，光大乌龙指之所以能撼动A股，一个可能原因就是程序化交易的跟风。
程序化高频交易也在2010年5月6日造成了美国历史上最大的单日点数跌幅。那天一个对冲基金交易员为了对冲股票风险，提交了41亿美元的股指期货卖单。大量的程序化交易自动跟进，造成股指期货的迅速下跌；在股指期货和股指之间套利的程序化交易进而跟进，造成了股指的下跌。这天道琼斯指数下跌约9%（998.5点），上万亿美元的财富瞬间消失，其中7%发生在15分钟内。
历史告诉我们，“乌龙指”不是新鲜事，也必将持续。既然如此，那么监管者和交易所能做什么呢？监管机构和交易所应该自省，如何对交易机构的交易额度做有效的监控，如何在“乌龙指”发生后引入熔断机制切断后果的蔓延，保护其他投资者；交易机构当然应该反省如何提高风控，降低“乌龙指”的概率。例如，为了改进风控，美国证交会在2010年更新了“熔断机制”。按照新规定，一般股票如果在5分钟内价格变动达到或超过10%，将被暂停交易5分钟。这个机制的实质不是为了预防“乌龙指”，而是为了切断“乌龙指”效果的自动传播和放大。
外盘期货是指交易所建立在中国大陆以外的期货交易。以美国、英国、伦敦等交易所内的产品为常见交易期货合约。期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。有些美国期货合约品种如原油、黄金、白银、美元指数、欧元、英镑、日元等价格变动会有影响，国内投资者可以参考外盘行情。
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