美联储将不得不再度更多买进政府债券，将十年期国债收益率推到零以下__

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美联储将不得不再度更多买进政府债券，将十年期国债收益率推到零以下___法兴行

Trading.交易时间网（infointime.net）4月10日讯——法国兴业银行全球策略师爱德华兹（Albert Edwards）二十多年前曾经预言说债市要迎来长期涨势，而现在，他对这一判断更加坚信了，因为在他看来，美联储的加息很可能会造成美国坠入新的衰退，而他们之后变本加厉的宽松则会让债券得到更可观的涨幅。

在当地时间4月5日发布的一份研究报告当中，爱德华兹表示：“银行放款增长速度的崩溃是一个明确的信号，显示已经出现了麻烦，联储应该停止加息，但是在我看来，联储还是将迫于迅速上扬的工资通胀而加息过头。过往的联储加息周期，其解决往往都是衰退，而这一次也不会例外。”

爱德华兹指出，尽管看上去，美国劳动力市场的确呈现出强势，而且第一季度企业盈利预计将同比增长9%，但麻烦在于，汽车行业的表现正在滑落，“银行向美国企业部门的放款似乎是突然出现了某种状况。这到底是因何造成的，目前还难以判断，但已知的是，这种情势往往都会伴随衰退而发生。”

衰退的信号自然会将联储置于困境之中，因为美国央行的官员们早已多次明确表示，他们要在今年加息三次。自从特朗普当选以来，他宣称要以减税和增加基础设施支出来刺激经济增长的承诺推动着美国股市上涨到了创纪录的水平，客观上也就为联储提供了升高借贷成本的空间。

2008年，美国经济遭遇了大萧条时期以来最可怕的衰退，联储也将利率调降到了创纪录的低点。与此同时，联储还购买了价值以万亿计的政府债券和抵押债券，以此来压低借贷成本。这种做法背后的理念当然是鼓励政府、企业和消费者更多举债，而客观上也对储蓄形成了惩罚。

爱德华兹说，联储很可能已经错过了让货币政策回归历史正常形态的时机。

“很早之前，在宽松货币政策造成了又一轮信贷疯狂时，联储就应该开始紧缩了。”爱德华兹强调，“可是，最新的各种数据告诉我们，利率正常化的窗口很可能已经关闭了。”

从消费者价格指数和工资的上涨都可以看出清楚的通货膨胀压力，爱德华兹说，这将迫使联储持续加息。

“联储在银行放款大大减缓时快速加息，这将是非常奇特的一幕。”爱德华兹感慨，“可是，由于在劳动力市场趋于紧张的情况下，高消费者价格指数推动着工资通货膨胀迅速抬升，他们又不得不加息。”

自从1996年提出他著名的“冰河时代”理论开始，爱德华兹就一直在看涨债券市场。他建议投资者将资金投入债市，而对股市保持谨慎态度，因为类似日本那样的通货紧缩压力很可能会蔓延全球。

日本自从1990年代泡沫破灭以来，就陷入了再三衰退和超低速增长的陷阱，迟迟无法走出。

爱德华兹指出，当新的衰退再度拜访美国，联储将不得不再度更多买进政府债券，将十年期国债收益率推到零以下，就像日本和欧洲央行所做的那样。

他的具体预测是，未来两三年间，十年期国债收益率还会从当前的2.35%一路上扬到3%，而接下来，当联储的干预行为发生，收益率就将崩溃。

“债券收益率可能还会进一步走高，直至冰河时代真正到来。”爱德华兹表示，“因为联储扼杀了经济复苏，预计十年期国债收益率在达到3%后就将不可逆转地跌到零以下，就像日本那样。”