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债券市场35年的牛市在去年7月告终，但不等于熊市开始

交易关键词：美债_CME US Treasury Bond（ZN） | Infointime_纽约 | 原油·贵金属·外汇·指数·商品

Trading.交易时间网（infointime.net）1月18日讯——世界最大基金管理公司称，即便当围绕特朗普政策承诺的市场乐观情绪衰退时，美国10年期国债收益和美元依旧有进一步上涨的空间。

黑石日本称，不管有没有特朗普，美国11月大选前开始的全球通胀预期上升都将继续，这将在2017年底使美国10年期国债收益升至3%。美元兑日元可能升至120。黑石日本的母公司黑石监管着5万亿美元的资金

黑石日本分部日本固定收益产品策略主管Yue Bamba上周在采访中用日语称，自雷曼兄弟倒台冲击以来的通缩和货币宽松时代在2016年7月前后转变为通胀和货币财政时代，标志着长达35年债券牛市的终结。他并表示，特朗普正获得许多注意力，但他的作用并非决定性的，不过是助长了已经刮起的经济顺风而已。

美国10年期国债收益已经从2016年2月时高点2.64%降至2.33%；此外，由于在本周五(1月20日)就职典礼前依旧缺少特朗普经济政策的细节，美元已经走软。特朗普承诺了“大规模”的减税以及将最多支出1万亿美元来重建基础设施，虽然其“美国优先”立场产生了撕毁贸易协定并惩罚那些将就业岗位留在海外的企业的言论。

黑石日本首席投资官Tad Fukushima在同一个采访中表示，投资者只看到了特朗普政策积极的一面，但是积极政策落地需要国会批准，因此不可能每件事落实的程度都能达到市场的希望。

即便特朗普的政策达不到预期，但黑石依旧认为全球经济的再通胀根深蒂固，这可以从美国工资压力和中国的生产者价格数据中窥见端倪。Fukushima称，黑石的分析认为，七国集团经济体的经济增速将高于目前市场普遍的预期，这使其预计美联储2017年将至多加息三次

黑石建议买入投资级美国企业债券和新兴市场债券。 Bamba称，美国10年期国债3%的收益等同于投资级企业债大约5%收益和高收益债券7%的收益，在全球老龄人口比例居高不下的背景下，这是非常有吸引力的。

黑石称，全球经济中的结构性逆风可能限制生产率增长，将国债收益限制在5%下方并防止美元强势失控。黑石还称，美国国债收益和美元上涨给新兴经济体带来的威胁也将限制他们的上升。

Bamba表示，债券市场35年的牛市在2016年7月告终，但这不意味着我们处在35年债券熊市的开端。

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