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美国总统特朗普已经引起了很大的不确定性，各类风险事件频发，但为何就是没有动摇股票市场？

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Trading.交易时间网（infointime.net）5月23日讯——美国总统特朗普已经引起了很大的不确定性，但这并没有动摇股票市场，除了上周的某一天。两位经济学家解释了这是为什么。

上周的动荡很快被市场遗忘了，美国股市自上周四以来，已经连续第三日收高。而恐慌指数之称的芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX)也降至12以下。

与此同时，一项基于新闻中字眼的指标却显示，美国政策的不确定性异常高。而市场所表现出来的恐慌并没有那么高。

通常而言，不寻常政策不确定性时期是股市波动异常高的时候。经济学家Lubos Pastor和Pietro Veronesi开发了一个模型解释了为什么从理论上讲，政策不确定性会降低政府为市场提供隐性保护的价值。

投资者知道他们可能面临比以前更多的风险，从而变得摇摆不定。

而目前市场的反应市场与模型所显示的不一样。不过Pastor和Veronesi表示，情况实际并非如此。相反，他们认为波动率不仅仅是政策不确定性的信号，而且还反应出华盛顿发出信号是否足够清晰。

该经济学家认为，真正改变的是，美国的政治信号并没有之前所有白宫政策逆转中所暗示的那么明确。比如，美国总统特朗普说北大西洋公约组织已经过时了，然后他说不是这样。

市场上存在了太多的噪音导致投资者紧张，但这并不会导致金融市场一直围绕其运转，因为其中并没有包含实质性转变的信号。

目前与二十一世纪初期的情况并不相同，当时针对互联网泡沫监管的反弹，以及之后的金融危机。事实上，另一个时候，2013年左右，基于新闻来判断政策也显示不确定性高企，而VIX指数处于低位。当时媒体也对欧洲忧虑进行了大肆报道，但对美国股市的影响也只是匆匆一刻。

经济学家称，这并不是说政策的不确定性不会在未来几个月推动市场。来自白宫的直接信号并没有得到市场的关注，但不排除对其他地方的信号做出反应。

上周三的抛售就提供了一个很好的例子：并不是特朗普的声明引起了市场的抛售，而是一份报告显示特朗普在2月时，曾要求科米结束针对前美国国家安全顾问弗林(Mike Flynn)与俄罗斯之间关系的调查。

特朗普现象是围绕2016年美国大选候选人特朗普产生的一个热词。这位口无遮拦、政策激进、毫无从政经验的房地产大亨在初选中一路过关斩将，将一个个共和党“主流”候选人远远甩在身后，成为此次选举最大的一匹黑马。特朗普现象集中反映了民众的三种价值取向，凸显了美国主流价值的迷失：一是“反建制派”，二是推崇“本土主义”，三是“反智主义”。

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