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CFTC：银价下跌，但商业投资者在持有更多的净空头寸

交易关键词：白银_COMEX Silver（SI） | Infointime_香港 | 原油·贵金属·外汇·指数·商品

Trading.交易时间网（infointime.net）2月20日讯——大多数时候，商业投资者持有黄金和白银的净空头头寸，而投机者（主要是对冲基金）则会持有净多头头寸。当黄金价格上涨时，商业投资者趋于增加黄金期货的净空头头寸。也就是说，在黄金牛市期间，投机者则看涨金价，并增加其净多头头寸；在金价大幅调整期间，投机者便会削减其净多头头寸，商业投资者则削减净空头头寸。

去年夏天，当黄金价格走高时，商业投资者持有的净空头头寸最高时达到55.9%，而当金价从1380美元/盎司下跌至1125美元/盎司时，其净空头头寸下跌至30.8%。这一规则曾经也适用于白银市场，然而今时不同往日，这个规则对白银市场却正在变得无效。

在白银价格调整期间，商业投资者持有的净空头头寸从50.5%下跌至39.6%（2016年10月中旬）。此后，商业投资者持有的净空头头寸再次上升，根据最新的COT报告，截止2月14日，商业投资者持有的净空头头寸达50.7%，这表明尽管银价比去年夏天低得多，但商业投资者在白银市场持有更多的净空头头寸。也就是说，白银市场正在慢慢打破其长期的完善的模式，慢慢脱离黄金市场，这表明白银市场是由不同的力量所驱动的。

截止2016年12月31日和截止2017年2月17日的白银持仓情况显示：自2016年底以来，纽约商品交易所（COMEX）和上海期货交易所（SFE）的白银持有量分别增加了100万和700万盎司，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust则录得600万盎司白银的流出。

截至2017年2月17日，纽交所中最大的白银持有者是摩根大通，该银行储存了9070万盎司的白银，占纽交所的49.2%，成为该交易所最大的白银持有者。有趣的是，无论白银价格涨跌，摩根大通多年来一直在增持白银。

自2014年10月以来，摩根大通持有的白银呈上升趋势，而纽交所其他客户的持有量则一直在下降。自2015年中期以来，上海期货交易所的白银持有量从接近零增加至6670万盎司。

上海期货交易所增持白银出现在两个阶段，一是2015年8月至2016年5月，二是2016年10月至今，有分析指出，上交所增持白银的第二阶段才刚刚开始，数据显示，上周该交易所的白银持有量创下6670万盎司的纪录高位。

总而言之，摩根大通和上海期货交易所都在增持白银，而且速度在逐渐加快，而这种竞争可能支持白银开始另一个强劲的反弹，更重要的是，反弹的幅度或将是历史性的，因COT报告显示，商业投资者当前持有的净空头头寸相当高。

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现在很多人都在投资原油、白银、现货等，但什么才是真正意义的原油、白银、外汇投资？

以原油为例，原油的三大基准价格分别是：美原油、布伦特原油和迪拜原油。公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指美原油的即时报价。美原油波动性、流动性全球最佳，适应各种投资策略，是大宗商品龙头，被称为“商品之王”。

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芝商所旗下拥有4个主要交易中心（全球大宗商品定价中心）：

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☆ COMEX（纽约商品交易所）：黄金、白银、铜以及等金属期货

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