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人民币汇率波动加剧但A股保持平静，或成为今年新常态

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Trading.交易时间网（infointime.net）1月14日讯——虽然今年人民币的走势让投资者坐立不安，但时常剧烈波动的中国股市却异常平静。二者之间的显著差异与2016年初中国市场震荡的走势形成鲜明对比。当时市场上弥漫着对中国经济状况的担忧，中国股市和人民币双双大幅下跌。

受特朗普胜选和美联储加息后美元持续走强和中国试图稳住人民币跌势的影响，人民币兑美元汇率的波动性近几周持续上升。衡量市场对人民币短期波动性预期的一项关键指标上周触及近一年来高位。

1月11日，衡量未来30天50只最大的上交所上市股票预期波动的上证50 ETF波动率指数跌至2015年2月推出以来的最低水平。过去一个月里，基准上证综指只有三个交易日的涨跌幅度超过1%。目前人民币和中国股市波动性的差异显示，投资者现在更担忧中国的金融风险，比如资金大举外流和国内债务高企，而对短期经济前景的担忧相对较低。

随着美元兑人民币波幅扩大，该汇率1个月期引伸波幅在1月6日触及11个月高点。引伸波幅基于美元兑人民币期权价格计算，如果投资者预计未来30日内汇率将大幅波动，那么他们更愿意购买可防范此类波动的期权。该指标本周已经回落，但从近期标准来看仍然处于高位。

美元兑人民币自去年11月份以来波动性大增，主要是因为投资者押注，特朗普的经济提议将提振美国经济、促使美联储更快加息。尽管本周美元兑人民币有所回落，但大多数分析师预计2017年该汇率将走高。

与此同时，中国央行正陷入两难境地。虽然人民币贬值可利好中国出口商，但央行希望这一市场观点不要演化为投资者对人民币下行的单边押注。因此，虽然最近数月人民币大幅走软，但央行也不时将人民币中间价调至意外强劲的水平。分析师预计这些互为矛盾的因素将持续存在。

瑞穗银行驻香港的亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，认为人民币将承压且波动性上升，这是很自然的看法。但经济数据向好让投资者确信，目前中国已避免了一次硬着陆；通胀率上升以及公司利润将稳健增长的预期也提振了股市。

此外，分析师还将市场的平静归因于“国家队”的影响，这是指一组由国家支持的基金，过去一年中，这些基金经常作为稳定市场的一股力量采取行动，在股市下跌时买入股票，而在股市大涨时抛售。

尽管汇率波动性较大，未来股市交易或将继续保持平静的一个原因是，在市场上仍然占主导地位的本地投资者以人民币交易并获利了结，因此受人民币兑美元汇率波动的影响较小。

★  Trading..交易时间网_交易知识分享 ★ 特朗普当选以来，美元指数大幅上升，人民币面临强烈的贬值压力。公众和媒体谈到的人民币汇率，人民币对美元到底是什么呢？国际上，人民币汇率主要是指离岸人民币的汇率，成交量及持仓量最大的市场是香港交易所，上市有人民币兑美元（人民币报价），美元对人民币（美元报价）。越来越多的专业投资人出于保值、投资等需求进入离岸人民币的交易。

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