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减产为美油既有库存提供了出口的机会，库存有望下降

交易关键词：原油_NYMEX Oil（CL） | Infointime_纽约 | 原油·贵金属·外汇·指数·商品

Trading.交易时间网（infointime.net）2月24日讯——随着油价的提高，存现货卖期货的操作已经无利可图，而OPEC和非OPEC产油国的减产又为美油既有库存提供了出口的机会。场内人士表示，贸易商已经开始开仓放油，而随着减产前船货交运完成和炼油厂检修季结束，EIA库存将会开始下降。

随着油价价格曲线从远期贴水向远期升水转变，贸易商玩了两年的把戏——存现货卖期货已经没有利润，而这也是正在减产的石油输出巨头想要看到的。从休斯顿到路易斯安那，乃至墨西哥湾的浮式储油罐，目前都已经看到了库容下降的迹象。

为了通过储油获利，原油升水幅度必须足够覆盖油罐租金和融资成本。过去2年，美国贸易商就因为升水幅度足够大而积极加仓库存。而自去年11月OPEC确定减产之后，WTI最近月和次近月价差就从0.95美元/桶收缩到了0.26美元/桶，这些微升水是不足以覆盖库存成本的。

而储油罐租金较高的地区，贸易商就更玩不起了。在休斯顿地区，2015年最近曾因库容问题被炒到1.20美元/桶，而当时灌进原油的贸易商现在已经不赚钱了。

而路易斯安那离岸油港（Louisiana Offshore Oil Port,LOOP）作为美国唯一的深水原油港口和主要原油进口管线地，当地库存下降已经反映到了油罐租金上了。目前，油罐容量期货LOSc1已经下跌至0.40美元/桶，较一个月前腰斩。然而，这依然是油价最近月和次近月价差的2倍。

如果说哪种储油方式最土豪，就非海上油轮莫属了。在2015-2016年库存爆炸之时，即使油轮储油都有一部分是有利可图的，但根据ClipperData的数据，截至上周，墨西哥湾油轮储藏量已经从一个月前的3500万桶跌至了2600万桶。应该注意，油轮上的原油有一部分其实不是库存，只是在等待卸货。

最大、且一般来说最便宜的储油设施在库欣，那里同时也是WTI原油期货交割地。然而即使是在库欣，各方也在外抽库存。自2016年年底以来，库欣库存以平均每周60万桶的速度下降，分析师认为3月会再减少200-300万桶。要知道，目前向库欣存油的费率仅有0.35-0.50美元/桶/月。

然而，即使贸易商开始将成本较高的原油抛出，美国总库存已然达到了纪录高点，从库存提取的原油对美国总库存的影响还比较小。有贸易商和分析师认为，库存上升可能是因为OPEC减产前对美国的出口到港。通常从中东向美国出口需要6周左右，其余船货应该在接下来的几周陆续全部抵达。渣打银行全球大宗商品总管Paul Horsnell表示：“中东对美国的（减产前）应该已经接近尾声了。”

此外，由于炼油厂已经开始进行季节性检修，原油需求是在大规模下滑的。随着夏季前炼油厂开始复产，库存应该会回撤。如果油价进一步走强，那么就会逼迫更多库存油进入市场。研究公司晨星（Morningstar）原油及原油产品主管菲尔登（Sandy Fielden）表示：“目前，贸易商已经没有动力储油了。既有库存不会一股脑离开油罐，但是库存会下降的。会发生的是其中一部分会流向炼油厂，但是也会有相当一部分被出口。”

的确，2月美国原油出口已经创造了历史记录，尤其是对亚洲的出口规模十分抢眼。EIA数据显示，上周美国原油出口达到了122万桶/日，而国内产量再次超过了900万桶/日。纽约对冲基金Again Capital合伙人基尔达夫（John Kilduff）表示：“这两个因素叠加，美国正在变成重磅原油输出国。”

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