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德国和IMF两大“金主”互相推锅，希腊债务危机僵局依旧悬而未决，几大投行怎么看？
欧元频道（EU.Euro） |
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Trading.交易时间网（infointime.net）6讯——欧元集团虽然未能在5月22日就第二轮希腊债务改革评估达成一致，欧元集团主席Dijsselbloem对将于明日(6月15日)召开的会议仍持乐观态度，赶在7月连本带息70亿欧元希腊公债偿还期限到来前，避免希腊主权债务违约的厄运。
然而希腊债务的长期不可持续，仍然是悬而未决的问题。在希腊经济增长前景和财政盈余预期方面，国际货币基金组织(IMF)和欧洲债权国（尤其是德国）之间，一直以来都存在着显著的分歧，成为双方达成共识的主要障碍。
希腊能否达到IMF的债务可持续性目标，完全取决于IMF是否愿意下调希腊公债收益率的预计值，并提高希腊的财政盈余和GDP增长预期
德国不愿再减免希腊债务，而IMF却坚持无减免不出钱。时间很紧，总有一方必须做出让步；汇丰银行分析认为，这个“倒霉鬼”，恐怕又是希腊自己。而巴克莱银行也预计，在9月24日德国大选之前，看不到德国和IMF达成协议的可能。
随着希腊执政党民意支持率持续下跌，希腊提前举行全国大选的可能性激增，若反对党上台，或将引发希腊脱欧的危机局面。
德国和IMF两大“金主”互相推锅
德国希望IMF参与到对希腊的救助计划中来，但只希望在计划结束时（按照2016年5月欧元集团协议商定，应为2018年年中）提供额外的债务减免。
不论如何，德国不愿在除欧元集团已商定的额度之外，再次减免希腊债务，因为这需要在9月大选前，获得德国议会的批准。
IMF需要债务减免措施的具体细节，以保障债务可持续性分析（DSA）的成功，方可参与到救助计划当中。
不过IMF主席克里斯蒂娜·拉加德（Christine
Lagarde）最近也表示，可以考虑加入“债权国明确界定债务措施相关细节后再下发救助款”的计划。
希腊6月6日就曾呼吁，尽快落实债务减免措施对于救助计划的成功至关重要，使希腊公债能够受益于欧洲央行的债券购买计划，并重获市场准入资格。
希腊执政党激进左翼联盟(Syriza)称，IMF提案“并未就达成公允的解决方案做出有益的贡献”。
欧洲央行5月下旬表态，虽然并非一定要IMF正式参与到救助计划中来，但若“IMF对希腊债务的信誉度方面展示出充分的信心，显然也会让我们更感安心”。
欧洲央行还指出，希腊公债若要满足纳入购债计划的要求，必须有“足够的质量担保”，并“落实相关债务措施”作为先决条件。但这些条件对于希腊来说，在7月主权债务到期前很难达到。
汇丰：希腊又要吃哑巴亏？
希腊在第一轮债务改革评估中便做出过重大让步。虽然希腊的激进左翼联盟过去一直坚持对欧盟毫不妥协的强硬态度，并借此在2015年1月大选中跃居希腊第一大党，但上台执政之后，其政府却一直在接受欧洲债权国的各类改革要求，在议会中表决相关法案时均投了赞成票。
这一次面对两大“金主”推锅，恐怕还是得希腊再度屈服，在希腊公债被欧央行购债计划拒之门外的情况下，接受杯水车薪的救助款。
在汇丰看来，这当然不是最理想的解决方案：
‣ 首先，希腊政府一再退让，就国内政局而言是可持续的吗，是否会导致执政党激进左翼联盟的民意危机，甚至触发全国大选的提前举行？
‣ 第二，若不能被纳入欧洲央行的购债计划，按照当前的信用状况，希腊能否重获市场准入资格，于明年顺利退出救助计划？
‣ 第三，本次下发的救助款，能否如愿给希腊经济带来信心，消除消费者的担忧，并带动储户存款回归希腊本国银行？
自2015年希腊公债危机以来消费者信心仍未恢复正常水平（左图），而希腊银行储户存款也仍处历史地位
巴克莱：希腊经济增速或将远低于欧盟预期
唯一令人欣慰的消息，大概就是自1995年以来连年亏损的希腊财政，在2016年首次出现盈余，达到当年GDP的0.7%，超过了欧盟要求改革当中0.5%的计划目标（下图）。
盈余主要来自于财政支出的大幅下降，而同期财政收入仅有微弱上涨。
但若7月主权债务偿付期限到来前，欧洲债权国与IMF未能达成有意义的协议，为了保护其市场准入和欧洲央行再融资操作的参与资格，希腊政府将不得不拿出刚刚恢复的财政盈余，偿付公债。
但这也意味着剥夺更多振兴国民经济所需的资源，甚至可能导致刚刚开始显露转好迹象的希腊经济重回衰退。希腊今年一季度GDP季度环比增长0.4%，超越-0.1%的预期值；然而较2016年四季度-1.1%的下降，还有很长的路要走。
巴克莱指出，自2006年以来，希腊就未有过连续两个季度的经济增长。虽然私有部门消费持续复苏，但由此带来的强劲进口增长，使得希腊贸易逆差进一步扩大，拉低了希腊的整体经济增长前景。
巴克莱预计，2017年希腊GDP增长将连续第三年在0.0%左右挣扎，2018年增速有所回升至1.4%（下图）。相比之下，欧盟委员会的春季前瞻导引中预计2017年希腊GDP增长2.1%，2018年2.5%；巴克莱的预计数据要远低于此，令人担忧。
提前大选可能性激增 埋下希腊脱欧定时炸弹？
实施改革后持续低迷的国民经济，以及当选以来不断向欧洲债权国让步（尤其是在增加税收方面），使得希腊执政党激进左翼联盟的民意支持率大幅下降。在希腊议会(共300席)占76席的最大反对党新民主党(New
Democracy)，目前已在民调中领先激进左翼联盟近10个百分点。
若无法满足第二次债务改革评估中3.5%的财政盈余要求，执政党占多数的希腊议会将通过法案，在2019年上半年大幅削减养老金规模，激进左翼联盟的支持率将再遭重创。
巴克莱据此预计，2018年下半年反对党发起并通过不信任投票、提前举行大选的可能性激增。
若以新民主党为首的政治联盟击败激进左翼联盟，希腊经济改革进程或将进一步受阻，甚至引发希腊脱欧的危机局面。
欧元（Euro）是欧盟中19个国家的货币。欧元的19会员国是德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、希腊、马耳他、塞浦路斯
。1999年1月1日在实行欧元的欧盟国家中实行统一货币政策，2002年7月欧元成为欧元区唯一合法货币。
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