法国大选不会出现意外结果，9月德国大选不会对欧元区产生系统性风险，市场焦点转向——意大利大选会不会成为下一个欧元区政治风险的主要来源？

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法国大选不会出现意外结果，9月德国大选不会对欧元区产生系统性风险，市场焦点转向——意大利大选会不会成为下一个欧元区政治风险的主要来源？

Trading.交易时间网（infointime.net）5月2日讯——经历英国退欧公投的动荡后，市场一直对今年的欧洲大选战战兢兢。而民调显示， 5月7日的法国大选不会出现意外结果，9月德国大选不会对欧元区产生系统性风险，那么市场将焦点转向意大利——意大利大选会不会成为下一个欧元区政治风险的主要来源?

近期意大利有何动静：

当地时间4月30日，意大利前总理伦齐重新当选了中左翼执政党民主党的党首。5月7日，伦齐将被提名为下次大选的民主党候选人。也就是说，伦齐将参选最迟在2018年5月举行的意大利大选。

然而，民调显示，如今，伦齐掌舵的民主党支持率落后于民粹和疑欧政党五星运动。

汇丰认为，意大利或将面临政治不稳定时期，其欧元区成员国的地位可能也将岌岌可危。
在意大利主要政党中，只有伦齐所在的民主党明确支持意大利留在欧元区。北方联盟（Northern League）希望离开欧元区，而五星运动和意大利力量党还未明确阐述立场。
鉴于意大利对欧元的支持率持续处于历史低位，意大利是否退出欧元区将成为大选的焦点，或令投资者忧心忡忡，从而导致债券息差扩大。

汇丰报告指出，据意大利宪法，每一届议会的任期为5年。总统有权解散议会。目前议会的第一次会议是在2013年3月15日召开，因此本届议会最迟将在2018年3月15日被解散。在议会解散最多70天后可举行大选（最少45天）。因此，意大利大选最迟将在5月下旬举行。

可能提前大选？

汇丰表示，如果欧盟对2018年意大利财政目标仍持强硬态度，伦齐可能倾向于提前大选。为符合欧盟规定，意大利已将今年的赤字目标从GDP的2.3%降低至2.1%，2018年的赤字目标仍为1.2%。

但同时，意大利政府表示，无意在明年将增值税提高2%，此前意大利政府承诺增税以确保实现1.2%的赤字目标。目前临时政府的背后支持者是伦齐所在的民主党，随着大选临时，伦齐强烈反对增税。

据汇丰报告，意大利政府可能希望，在法国和德国大选之后，欧盟将给予意大利更多的灵活性，允许其将2018年赤字目标放宽至GDP的1.8%。但欧盟却无意愿与意大利谈判明年的赤字目标。因此，伦齐可能决定将大选提前至今年9月，但这并非是正常的情况（概率不大）。

意大利政治不稳定具有高风险

汇丰称，鉴于最新的民调及目前的选举法，意大利可能出现高度分裂的议会，从而难以组建一个稳定的政府。不过，即使五星运动不能组建政府，但反欧元的民粹政党成为阻止议案通过的少数派的风险较高。

意大利是否留在欧元区？

汇丰认为，意大利欧元区的成员国地位将成为大选的“众矢之的”。经过了多年的财政紧缩、低速增长及高失业率后，意大利对欧元的支持率已下滑到50%以下。

在意大利的四大政党中，仅民主党公开支持意大利的欧元区地位。而北方联盟希望离开欧元区，五星运动想要在修改意大利宪法之后举行脱离欧元区的公投。

然而，汇丰认为，意大利离开欧元区并非是一个紧迫的威胁，原因如下：

（1）脱离欧元区的公投违反意大利宪法，而要修改宪法则需要修宪公投。

（2）关于离开欧元区的辩论仍处于非常初级的阶段，意大利国内几乎没有人讨论离开欧元区的经济成本，而一些政党呼吁意大利离开欧元区而非欧盟，这将违反欧盟条约。

（3）一旦当选，这些领导人是否愿意遵守承诺仍值得怀疑。西班牙、希腊、葡萄牙等与意大利政治文化相似的周边国家表明了，这些政党越是接近权力（或当权），他们的立场就越软化。

如今，意大利失业率仍处于高位，且负债累累。

据意大利统计局Istat 周二发布的数据，意大利3月失业率从2月的11.5%攀升至11.7%。
2016年，意大利公共债务与GDP之比触及132.6%的纪录高点，而根据该国财政部经济与财政文件中最新经济预估，今年该比率将在132.5%持稳，2018年则回落至131%。

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