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金融危机以来首次缩表，随后加息预期升温，美元空头傻了
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交易时间网（infointime.net）2017年9月讯——此前，由于美国出现持续低迷的通胀数据，加之飓风影响，部分对冲基金已将美联储年内加息因素从投资模型中剔除。然而，上周四美联储发出年内加息缩表的最强硬“鹰派”信号，隔夜耶伦也第一次最详细地公开解释自己对通胀低迷的看法，称尽管通胀疲弱，美联储仍需继续逐步加息，导致12月加息概率大幅攀升。投机市场更是措手不及，部分对冲基金紧急止损美元空头持仓，黄金市场则陷入了疑惑的迷阵中，但预计黄金沽空潮还将延续。
部分对冲基金紧急止损
在21日当天，部分对冲基金紧急止损买跌美元、看涨欧元与黄金的投资组合，导致当天欧元兑美元汇率从1.1957大跌至1.1867；COMEX黄金期货合约价格从1314美元/盎司一路下跌至1292.1美元/盎司；与此对应，美元指数从年内低点91.62跳涨至92.64。
一家美国对冲基金的基金经理透露，上周四他也加入了紧急止损阵营，不仅迅速止损平仓2000万美元的美元空头头寸与1500万美元的黄金多头头寸，还额外削减了12月底到期、执行价格在91.5的美元看跌期权。他说：
“这些紧急止损操作原本导致净值亏损约0.6个百分点，所幸我们抛售了1500万美元黄金头寸弥补净值亏损，确保净值基本持平。不过，有些对冲基金因紧急止损操作，造成至少1.2个百分点的净值损失。”
上述基金经理表示，其所在机构不得不在上周末重新调整投资模型，将美联储年内加息预期重新计入各类资产估值模型。
沽空黄金歪打正着？
不过市场永远不乏“聪明钱”，9月21日之前，部分投机资本已提前撤离黄金看涨头寸，终结了史上最长的净多仓增持纪录。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至9月19日当周，对冲基金等资产管理机构在COMEX黄金期货合约的净多头头寸骤减22284手，至242650手，出现过去10周以来的首次减持。其中，黄金投机性多头头寸减持最猛，达到20846手，黄金净多头头寸从过去一年的高点回落。
对冲基金Axiom分析师约翰逊（Gordon
Johnson）称，这些投机资本可能是歪打正着，他们原本押注美联储将在9月货币政策会议上宣布启动缩表，加之此前黄金价格涨幅较大，因此赶在会议举行前“见好就收”，而美联储“意外”释放年内再加息信号，让其获得额外收益。
过去一周，COMEX黄金价格跌幅超过20美元/盎司，假设投机资本在1314美元/盎司高点转手沽空黄金，目前至少获得1.5%的沽空投资回报（不考虑杠杆投资因素）。
约翰逊认为，这轮黄金沽空潮可能还将延续一段时间。他指出，当更多对冲基金将美联储年内加息预期重新计入投资模型后，所有非美货币与黄金价格的估值都会被下调，因此他们会进一步削减黄金多头头寸，给投机资本沽空盘创造可观收益。目前黄金净多仓仍然连续五周处于20万手上方水平。
黄金市场诡异一幕频现 机构在抄底？
值得注意的是，过去一周黄金价格累计跌幅超过20美元/盎司，但全球最大黄金ETF——SPDR Gold
Trust持仓量却逆势增加17.44吨。
事实上，最近黄金ETF已多次在金价大跌时出现逆势增持的情况，最近半个月以来（自9月12日）黄金ETF共增仓28.08吨。
例如，9月11日，联合国发出“降级”制裁决议，朝鲜地缘风险大幅下降，黄金接连失守1340、1330两大关口，SPDR Gold
Trust持仓却在连续三天减仓后首次增仓。9月21日，在美联储宣布缩表并预计年内将再度加息后，金价一度触及一个月低位，SPDR Gold
Trust持仓却增加了6.2吨。
从八月中旬开始，SPDR Gold
Trust累计增持70吨左右，目前持仓水平处于较高水平。在此期间，减仓情况只出现过三次。德国商业银行认为，SPDR Gold Trust
ETF持续买入黄金，表明机构已经开始对冲押注，由于目前市场的情况令交易员很疑惑，一些对冲基金可能是双面下注。
数据显示，SPDR Gold
Trust的看跌/看涨期权比率上涨至两年最高，表明对冲基金一面买入黄金ETF，一面通过远期合约买跌金价降低持仓风险。一些对冲基金认为，美联储最近的加息言论无法扭转美元指数的下跌趋势，因此持有黄金对冲美元汇率下跌风险；但考虑到美联储年内加息对黄金构成的下跌压力，又转而通过远期交易买跌金价对冲金价下跌风险。
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Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
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