耶伦讲话为何“揣着明白装糊涂”？仔细分析过后可以发现基本就没几句是实话

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耶伦讲话为何“揣着明白装糊涂”？仔细分析过后可以发现基本就没几句是实话

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Trading.交易时间网（infointime.net）4月11日讯——美联储主席耶伦当地时间周一在密歇根州立大学发表了面向公众的讲话，结果却令全球投资者，尤其是令熬夜关注市场的亚州投资者感到小小失望：耶伦奶奶在这次“突袭”式讲话中并未爆出什么猛料，只是重复了之前讲过的那一套话，关于美联储减持债券资产“缩表”的前景，则是只字未提，而她个人的去向问题，也没有透露出任何的口风。

不过，对耶伦在讲话中透露的消息，与实际的经济状况进行对比，似乎大家可以得出结论。耶伦所领导的美联储要么就是真的误判了美国的经济形势，要么就是故意“揣着明白装糊涂”，用似是而非乐观言论来安抚民众，给自己在政策行动上留下保留余地。无论如何，通过以下的逐字句分析对比，各位看官就能看出一些端倪来：耶伦所说的，基本就没几句是实话……

关于经济基本面：
耶伦：当前美国经济状况相当健康。
耶伦的这句话基本奠定了她整场讲话的基调。然而，众所周知，美国经济在过去八年的“复苏”步伐几乎是近半个世纪以来最慢的。或许，在以耶伦为首的美联储看来，美国年均2%的经济增速已经“足够健康”，但美国普通民众真会这么认为吗？

耶伦：我们必要继续巩固当前所取得的成就。
亚特兰大联储对2017年一季度GDP增速的预估只有0.6%，这算不算是美联储保驾护航下美国经济所取得的“成就”呢？

耶伦：循序渐进提高联邦基金利率是合适的做法
如果亚特兰大联储对一季度GDP的预期无误，那么这将是自1987年，甚至1980年以来在加息同时GDP增速最低的那一次。

耶伦：美联储将避免加息进程过度落后于经济复苏进程。
事实上真正落后的正是经济复苏本身！此前奥巴马总统在任8年期间，美国历年经济增速都没有超过3%，这在历任总统当中也是空前……但未必绝后的。

关于通胀：
耶伦：能源、食品价格和美元汇率波动会造成通胀率的短时起伏。美联储不希望通胀率偏离2%控制目标太多。
其实稍有经济学常识者都应该知道，美联储印钞正是造成通货膨胀的唯一根源。耶伦把通胀波动解释成外部价格的影响，显然是明知故犯的倒因为果。

耶伦：美联储没有引发脱离经济基本面的过度通胀。
在美国还没有变成津巴布韦或者委内瑞拉之前，耶伦确实有理由和底气去这么说……

关于信贷市场：
耶伦：在经济健康复苏的推动下，美国信贷市场也在随之成长。
但看看下图，过去几个月的信贷市场走势已经令人不寒而栗。
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关于就业：
耶伦：美国就业市场现在已经恢复正常。
所以，为失业或者失业边缘的底层民众代言的特朗普因此当选了，对吗？

耶伦：在就业高速增长的状况下，GDP增速低迷反而有些不可思议……
看看美国劳动参与率就知道为什么了。失业率下降是因为有太多根本无法找到工作的人退出了求职大军。

耶伦：劳动生产率增速很可能将会回升
事实上看以看到，美国劳动生产率增幅最高的时候也正是在1972年(二战时期例外)，也就是尼克松总统废除金本位制，授予美联储无限印钞权之前……所以，情况不言而喻。

关于美联储政策独立性：

耶伦：美联储一开始就是超越党派政治的独立机构
事实上，历任美联储主席都会强调这么句陈词滥调，那就是美联储保持“政治中立”。但事实上，美联储的实际运作过程却难免受到政治倾向性的干预。这个问题，美国新当选总统特朗普在去年竞选期间就不客气地指出，耶伦及其部属会极力避免在大选投票日来临前加息，从而为民主党人保驾护航，而一旦在他当选之后，美联储就会开始频繁加息。无论是不是巧合，反正现实情况已经被特朗普未卜先知言中。

而此前，美联储理事布雷纳德被爆出向希拉里基金会捐款一事，也进一步说明了问题……

耶伦：美联储的政策独立性正受到威胁……
耶伦：央行政策独立性是至关重要的……
耶伦：任何试图“审计美联储”，并强化对其监管的法案都会有损美联储政策独立性。

如果继续对美联储放松监管会怎样？上周刚刚因泄秘引咎辞职的美联储资深元老、里士满联储主席莱克的“光荣事迹”，已经给大家作出了解释。(传送门：美联储元老泄密被“双规”，全球最大央行公信力面临挑战)

关于政策影响：
耶伦：美联储了解到其政策会有海外市场溢出效应。
此前，美联储曾经以“保护新兴经济体”为由暂缓了其缩减量化宽松(QE)和加息过程，但现在，在特朗普上任之后，美联储却一点也不再投鼠忌器了。这一转变本身就足够耐人寻味。

耶伦：事实证明量化宽松(QE)措施起到了降低长期市场利率的效果。
然而美国10年期国债的走势图并不支持这一说法。
事实上，QE的最大效果是提振股市，吹起了另一个资产泡沫。

耶伦：美联储的QE项目对于经济起到了“积极”帮助。回到第一条看看吧。或许，美联储精英对“积极”一词的理解，也是和普罗大众不同的吧。