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特朗普1万亿的基建计划和5万亿的减税计划，能实现吗？
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华盛顿讯——现在市场对于美国候任总统特朗普所提出的一系列财政刺激政策——大幅减税、增加国防支出和大型基建项目抱有太多的幻想，美股在他当选之后一路走高就是一个明证。
特朗普在竞选中提到1万亿的基建计划和5万亿的减税计划，这会将美国的真实GDP年率提高到4%。但理想很丰满，现实可能却很骨感。且不说在国会的反对下，这样的计划短期内是否会出来，就是它真的出台了，它给经济带来的真正效益可能也远远地低于预期。更有甚者，它还会带来负面效应。另外美联储相应的货币政策也很把财政政策的效应给抵消掉。
11月8日至今，标普和纳斯达克都有近5%的升幅，而道指更是飙涨7%，向2万点的关口逐步迈进。
在竞选中，特朗普呼吁增加1万亿美元的基础设施计划，5万亿美元的减税计划，增加军费开支和废除奥巴马医改，这可能在未来10年带来超过3500亿美元的开支。与此同时，这位新当选的总统承诺“不会触及”社会保险或者削减医疗开支。有经济学家预计，大型的基建加上企业和个人的减税会让特朗普第一任期内美国真实GDP年率从现在的2%上升至4%。
不过，把太多的注押在特朗普的身上或许并不是一个明智的选择，一来众议院和参议院对于大型的基建计划是持反对态度的;二来有一个计划到政策真正出台再到对经济产生影响需要很长的一段时间，并且财政刺激影响或许会低于预期，甚至会是负面的；三来美国本身就已经相当沉重的债务负担可能不允许大规模的财政赤字；四来美联储也暗示或者明示了将会采取相应的货币政策来抵消大型财政赤字所带来的影响。
国会反对，政策上线时间成疑
特朗普的财政刺激政策的核心有两个，一个是减税，另一个则是增加财政支出。但如果投资者想要在2017年就看到这两项政策出台，恐怕是白日做梦。
高盛银行在此前的一份纪要中曾提到“多数市场参与者似乎都预期美国政府明年的财政政策将会更具扩张性，但出现这种变化的确切时间依然是个未知数”。事实上，根据高盛银行的计算，出现这种变化最有可能的时间段应该在2017年年底或者2018年年初。
财政政策的出台光是相关的立法程序就要花费数月，而且这还没有考虑到国会内部有反对这一政策的议员的情况。而且，一项政策的内容制定并实施后，经济活动仍然需要一段时间来予以回应。在减税政策出台之前，消费者可能会节省部分支出。而用于基础设施方面的支出，需要在建设合同签订后的几个季度才能投入使用。
时机不对，财政刺激或许适得其反
即使特朗普的计划真的出台了，它对于美国经济的影响可能并不会像投资者所期望的那么乐观。
许多经济学家都认为大型的政府赤字会有助于刺激经济，并且会增加劳工就业。这样的观点对于2009年或者2011年的美国或许是正确的，但是对于此时此刻的美国来说，可能并不是一个好的建议。
目前美国经济接近充分就业，在经济史上从来没有一个政府在充分就业时，实施过如此大规模的财政刺激。现在利率虽然还处于比较低的水平，但在特朗普当选之后已经上涨了许多了。美国大选当天10年期美债的收益率为1.86%，但截至周一(1月16日)，收益率已经上涨至2.33%。
特朗普的政策精英团队认为，经济增长乏力的根本原因是企业资本支出疲软；很多人认为削减税收，废除奥巴马医改，投资基础设施，美国企业就会加大支出；但实际上并不是那么简单。人口老龄化、人口增长放缓以及大量的经济债务，将使得企业扩大生产的热情不再，特朗普的财政支出计划将不会起到任何作用。
债台高筑，财政支出计划先天不足
特朗普“重振美国”的财政计划将使本已空虚的财政“雪上加霜”。就算财政刺激政策会让美国的经济在短期增长，它也会让美国的债务像滚雪球一样增加。特朗普的减税和增加支出两项措施合在一起可能会让美国的债务在现在20万亿美元的基础上再增加5万亿美元。
还在苦等特朗普的5万亿刺激上线？它真你没想的那么美
根据哈佛一位经济学家在2010年所发表的一篇论文，如果一个经济体的政府债务超过GDP的90%，那么这个经济体的经济增长将会降到龟速。特朗普的计划无疑会让美国更加接近这条红线。
独立研究机构赋税基金会(tax
foundation)分析认为，现在美国的公共债务大约为GDP的75%，特朗普的政策可能会让它飙升到105%。
美联储质疑，现在才刺激也太晚了吧
美联储副主席费舍尔此前曾对新政府发出警告称，当前已经没有很多空间来增加财政赤字而又不用担心不良后果，新的财政政策会带来难以估量的不确定性。
而在2016年12月的新闻发布会上，耶伦就对特朗普在美国实现充分就业的情况下实施财政刺激的做法提出质疑。她表示在失业率大幅高于当前水平时，前任联储主席伯南克和她都曾呼吁出台财政刺激手段。言下之意就是∶本轮扩张都走到这个时候了，此时再进行财政刺激，几乎毫无疑问必须伴以更多次加息。
很快，增长预期就会受到潜在国内生产总值（GDP）增速的制约，之后，财政刺激的主要后果将可能是通胀和实际利率双双升高，具体的情况要取决于美联储打算在多大程度上矫正财政刺激措施。
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