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明年的中国经济风险主要来自于外部，人民币贬值压力上升

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Trading.交易时间网（infointime.net）12月29日讯——中国社科院学部委员余永定上周在《环球时报》年会上表示，明年的中国经济风险主要来自于外部，尤其是资本外流导致人民币贬值压力上升。面对人民币贬值压力，最关键的是保住外汇储备而非汇率，央行应停止干预人民币汇率。

他认为，面对汇率贬值，尽可能不要干预外汇市场，让汇率该贬到哪水平就贬到哪水平，升值的时候就让它升。现在中国最关键的问题是保住外储，而不是保汇率，汇率不会引起太大问题。如果死守住汇率的话，外汇储备就会愈来愈少，当外汇储备跌破门槛的时候，贬值压力更大了。

余永定表示，明年中国经济增长不会出什么问题。明年最大的不确定性是特朗普上台后，美国的经济政策将向什么方向发展，以及特朗普对中国会采取什么政策。

余永定称，目前的共识是美国经济增长将会处于一个比较好的态势，明年美联储加息三次的可能性非常大，美元指数至少在一段时间内会继续走强。而中国采取的是扩张性的财政政策，利率利息不会波动太高。他指出，这种对比必然增加资本外流的压力，这种压力会转化为对人民币贬值的压力。所以2017年资本外流和人民币汇率贬值，是中国经济需要面对的主要风险和挑战。

余永定教授还在一次讲座中，先和大家回顾了中国汇率制度的演变历程，以及人民币兑美元的汇率变化路径。余永定教授指出，人民币汇率稳定的不同含义，即保持人民币对一篮子货币稳定和保持对美元稳定是不同的两回事，当美元对其他货币汇率变化时，为钉住一篮子货币指数，就须调整人民币对美元汇率。

余永定教授分析指出，汇率扭曲是中国长期以来面临的最严重的价格扭曲，严重影响了中国资源的跨境、跨时配置。

余永定教授认为目前人民币汇率贬值利大于弊，中国应该克服贬值恐惧症。当前中国资本项目开放度已经相当高，若一定要维持一个汇率水平，则要么必须强化资本管制，要么会消耗相当的外汇储备。仅仅为了维持汇率稳定而付出这两项代价并不值得。而若让人民币一步到位贬值，则将一次性释放贬值压力，形成双向波动，有助于未来过度到浮动汇率。

余永定教授还谈到目前市面上流行的“人无贬基”的说法。余永定教授说，虽然大家在用讽刺的口吻讲这句话，但他实际上赞同央行行长周小川的判断，即长期来讲，人民币并没有贬值基础，中国经济基本面不支持汇率的长期大幅度贬值。

余永定教授建议，中国的汇率制度也没有过多纠缠于稳定汇率预期。只有市场出清，双向波动才能真正形成。中国可用实行钉住宽幅货币篮的汇率制度，并尽快过度到浮动汇率。余永定教授还说，汇率风雨还会重来，不要失去风暴暂时平息时，推进改革的时机。
 

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