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新债王冈拉克：2017年全球投资热点问题答疑
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Trading.交易时间网（infointime.net）讯——美国专业财经周刊《巴伦周刊》每年都会请投资界名流参加圆桌会议,畅谈经济形势和投资策略。投资名人们预测，2017年对于市场，甚至整个世界来说都将发生天翻地覆的变化。
高盛策略师Abby Joseph
Cohen表示：“我们会打破很多既有趋势。2017年很多事情会重现，通货膨胀重新增加，国债回报率重新提高，股市下滑等等。而且，美国政府还会发生很大变化，政府可能会推动税收减免，监管改革等。”
今年，参加圆桌会议的有瑞士著名经济学家菲力克斯·祖劳弗(Felix Zulauf), 亿万富豪加百利(Mario Gabelli),
高盛分析师科恩(Abby Cohen)等。
而如果参考去年圆桌会议记录，会发现在其中，双线资本(DoubleLine)创始人、“新债王”冈拉克(Jeffrey
Gundlach)也许是最有先见之明的人，因为他是唯一一个在去年就预测到特朗普能够赢得大选的人，并且也准确地预言了2016年股市和债市的走向、美联储加息的政策等。
本次圆桌会议冈拉克的部分回答，可作为投资者2017年的投资路线参考。
Q:美国通胀会迅速飙升吗？
A:在几个月前，美联储主席耶伦曾经暗示称，经济运行偏热并不是件坏事。但在失业率低、工资上涨、可能出现财政刺激时，通货膨胀可能超出预期。几年前，《格兰特利率观察家(Grant's
Interest Rate Observer)》杂志创始人格兰特(Gim
Grant)写了一篇文章，认为我们目前的经济环境和上个世纪四五十年代很相似。四十年代末，长期利率为2%到2.5%，通货膨胀率为2%。当时所有人都预测通胀率会涨，但通胀率一直保持不动；而在投资者们都放弃后，通货膨胀率上涨到了8%。通胀率的增长是始料未及的。
Q:你怎么看待美元走强？
A:美元走强就会抑制通胀率上涨，这对债市是有利的，而疲软的美元对债市不利。必须注意到，特朗普曾说，尽管美元走强确实会有好处，但这实际好处并不会比预期更大。这可能会是特朗普将要让美元上涨的预示。
Q:你如何看待市场风险？
A:人们目前低估了损失风险。
Q:目前德国可能是欧盟最大的获利者，你怎么看？
A:确实如此，但德国人还没明白这一点。根据皮尤研究中心(Pew Research
Center)的民调显示，38%的德国人并不支持欧盟干预经济事务。法国和意大利则有三分之二以上的人对欧盟不满。这一数据相当庞大。
Q:2017年，美国会出现哪些困难和惊喜？
A:目前市场负面情绪逐渐转正，而特朗普对市场情绪的影响是我所见过最大的。我担心市场情绪可能也会同样迅速地反向变化。
特朗普的支持者们期待他能够带来改变，增加收入，让美国“再度强大”，可是如果到7月或8月，特朗普的工作毫无成效，并没有发生积极变化呢？再加上那时利率可能也正好上涨，那么市场情绪可能就会发生巨大的负面变化了。
Q:债券是否已经处于泡沫？
A:一些人认为债券处于泡沫，而且他们所持的债权过多。我同意这一观点。但是，其实凡是动量驱动的东西都是处于泡沫中的。
Q:未来12个月的投资组合构建？2017年投资什么最佳？
A:建议做空德国国债，因为它风险很大，且没有回报预期。同时，投资组合应该尽量避免通货紧缩型的交易，这在过去很长一段时间都适用。
Q:2017年美股走向？
A:在2017年中，股市可能能再涨10%。但是经过缓和过程后，债券回报率会再度上涨，10年国债回报率可能增至3%甚至更高一点。这会促进股市修正。全年标普500指数可能会略微下滑。
Q:2017年底标普指数会如何？
A:在过去六七年，尽管出现过量化宽松政策和利率增长政策，但美国GDP增长始终稳定在2%。2017年我认为我们可能打破这一定局，而在2018年GDP增长率则必定变化，同时通货膨胀急速增长。这一前景对股票估值来说是不利的。
2017年上半年，我认为股市会涨到新高，但随着利率上涨，股市会下降。全年股市会出现个位数的下降。
Q:你预测明年的圆桌会议，我们会关注什么问题呢？
A:(再度卷土重来的)欧元区危机。
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