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最近的市场看不懂？索罗斯的“泡沫理论”永不过时！
By 24hr-GTC Consulting Team
近期金融市场与基本面背道而驰的走势让人看不懂，资产泡沫的呼声此起彼伏，索罗斯“泡沫理论”或许能解释当前的现象。
索罗斯认为，首先，金融市场远不会准确反映所有现有的认识，总是提供一种扭曲的现实观。扭曲程度随着时间变化，有时不太明显，但其他时间则很显著。当市场价格和根本现实间出现明显分化，平衡状态就消失了。
他由此发表了泡沫的根本理论，认为每种泡沫都包含两个因素：主导现实的潜在趋势，以及与该趋势相关的错觉。当趋势与错觉间出现正面反馈，大起大落的走势就开始启动，而该过程也易于受到负面反馈的测试，如果走势足够强大能通过这些测试，这两种趋势和错觉都会加强。最终，市场预期变得距离现实很远，远到人们被迫认识到自己参与到错觉当中。紧随而来的是黄昏期，质疑声越来越多，更多人丧失信心，但惯性推着趋势持续向前。就像花旗集团前CEO普林斯（Chuck
Prince）说的，只要音乐没停，就得跟着跳舞。我们还在跳舞。最终随着趋势的扭转，引爆点出现了，最后会变成方向相反的自我加强过程。
一般来说泡沫的形状是非对称的，牛市时间久且启动得很慢，随后逐步加速直到在黄昏期速度再度趋平。泡沫的破裂时间很短，急速下落，因为其中包含了不坚定头寸的被迫清算。
下图是非对称性泡沫的一个例子：
索罗斯对泡沫模式的观点很有意思，因为它把论断从基本面变成了技术面。价格反映了市场的心理状态，能在市场和基本面之间创造反馈循环。正如索罗斯所说的，
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“金融市场不会单纯扮演一个被动的角色；他们能同时影响本应做出反应的基本面。金融市场扮演的这两项职能呈现两个不同的方向。在被动或者说认知职能下，基本面本应决定市场价格。而在主动的职能下，价格总能找到方法影响基本面。而当两项职能同时运作的时候，他们互相干扰，因此都没有真正独立的变量，所以市场价格和根本现实都不能完全占主导，两者都要承受无法量化的不确定性因素。” |
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（本文结束）
原油的三大基准价格，它们分别是：
美原油：WTI（WEST TEXAS
INTERMEDIUM）基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。美国作为原油消费大国，再加上纽约期交所在全球的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。一般来说，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。
但就交易量来说，WTI与同样是轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油相比较，其现货交易量远逊于布伦特原油，1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。
布伦特原油和WTI在品质和价格上均非常接近，近10年来的原油价格统计表明，二者涨跌同步，前者通常比后者低5%左右。比如1998年布伦特原油价格13.43美元，纽约WTI是14.53美元；2004年两者分别涨至38.29美元和41.60美元。
中东是全球石油产量最大的基地，他们的基准油又是什么？从中东销售往亚洲的原油，其作价的基准油，是阿联酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。这就是赫赫有名的OPEC油价，它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。
现在我们总结一下这三大基准原油的区别和联系：
WTI原油，美国市场，期货定价基准油。
布伦特原油，欧洲市场，现货市场基准油。
迪拜原油，亚洲市场，现货交易基准油。
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有投资人可能会问，如果做反了不是要输这么多钱？不是的！期货交易必须要设定止损，原油一般是8个基点止损，也就是说即使做反了最大亏损也不会超过1,632元，盈亏比为4.37：1（短时超过4倍的盈亏比，在很多期货品种上都是不可能的）
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