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特朗普如实施其经济政策，美国可能陷入“非理性繁荣”
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嘉信盈泰~24hr全球交易中心
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CME会员经纪商通道
原油·白银·外汇·指数 | 2016.12.09
候任总统特朗普增加政府开支和减税的计划推动美债大跌，重振美国股市，并将美元指数推高至10年高位。投资大鳄和格罗斯和冈拉克均认为，所谓的“特朗普上涨”或许是理性上涨。
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不过，在距美联储前主席格林斯潘警告的“非理性繁荣”演讲20年后，特朗普效应已引发市场对“非理性繁荣”的担忧，美股市场是否已经处于超买状态？
格林斯潘在1996年12月5日的演说中称，显然，持续的低通胀率暗示未来不确定性低，低风险溢价意味着美股和其他资产将上涨。此观点与全球近年来通货紧缩和不断下跌的利率惊人相似。
格林斯潘当初在演说中提出疑问：怎样知道非理性繁荣何时已过度抬升了资产价值？
格林斯潘发表该讲话时，标普500指数两年增幅创40年最高纪录，涨幅超过60%。但格林斯潘的讲话对美股走势的影响却微乎其微。讲话之后美股下跌，道琼斯工业指数从当时的历史最高点6400点下跌了4%。与此同时，美国国债收益率也又涨转跌，10年期美国国债持有率将至20年低点。
再来看现在，美股三大股指均在近几周跳涨至创纪录高位。市盈率也创2000年互联网泡沫以来最高水平。特朗普意外当选后，美股大涨，美债下跌。
即使在回调之后，美债市场仍有泡沫嫌疑，10年期美债回报率在7月意外跌至-0.75%低点后，上月也仅仅攀升至略高于0。
格林斯潘表示，他本人对美债市场的担忧程度超过了对美股的担忧。但他同时补充，他的警告难有太大影响，因为一旦泡沫产生，就几乎不可能被阻止。
第一NZ资本集团(First Capital Group Ltd.)首席经济学家及侧策略师Chris
Green曾供职于美联储，他认为，格林斯潘讲话传递的意思正是，央行只能收拾残局，而无法预测泡沫出现。他补充，现在情况已经不同了。
现在，央行本身就是超级买家，因此央行更加难以抵御泡沫出现，如今美联储持有4.4万亿美元的美债。
对此，嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级分析师Tk指出：
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特朗普即将就任，从现在逐步到位的人事布局，以及可能的对美联储的人员替换来看，走向格林斯潘所指的“非理性繁荣”可能越来越近。 |
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