市场对于美国候任总统特朗普的政策可能过于乐观了

市场对于美国候任总统特朗普的政策可能过于乐观了

By 嘉信盈泰~24hr全球交易中心 | CME会员经纪商通道原油·白银·外汇·指数 | 2016.12.14

CNBC联储12月调查发现，华尔街受访者预测，美联储将采取更激进的加息措施，并相信市场对于美国候任总统特朗普的政策过于乐观。

Silvercrest资产管理董事总经理阿卡夫(Marshall Acuff)在回应调查时表示，股市中的预期已开始超出了现实。

高达96%的受访者预计，美联储将于北京时间周四(12月15日)凌晨3点实施加息，这将是美联储2016年来的首次加息，也是10年来的第二次加息。此次调查是在上周四和周五进行的，得到包括经济学家、基金经理和分析师在内46位受访者的回应。

受访者纷纷提高未来三年的联邦基金利率前景，预计2017年利率将达到1.26%，2018年会达到2.1%，2019年将达到2.7%。终极的利率，或者美联储停止加息的利率从上次调查中的2.4%上升到2.9%，这是自2014年8月该问题被提出来后创纪录的最高利率水平。美联储似乎要到2019年第二季度才会结束加息，比之前的调查晚了一个季度。

富国银行的高级经济学家Mark Vitner表示，最大的风险之一是，美联储可能尝试超越预期的财政政策变化，从而采取过多过快的紧缩政策。因为每当美联储开始做出重大的政策变化时，犯下政策错误的几率也将上升。

市场对特朗普政策过于乐观
受访者预期，未来几年股市将呈温和增长趋势。明年预计标普500指数将从目前的水平上涨4%，2019年预计会上涨9%。预计到2017年底，10年期美国国债收益率将升至2.90%，比11月高出65个基点，而到2018年将升至3.44%。

超过80%受访者表示，市场近期的涨势是由对美国新政府政策变化的预期引起的，而不是经济基本面。超过一半的受访者表示，市场对特朗普政府政策变化的预期过于乐观。

DRW贸易集团的分析师Lou Brien指出，很多的假设都是建立在特朗普对经济的影响之上的。但是在他看来，这还有存在太多的不确定性。特朗普目前尚未宣誓就职。

受访者普遍对特朗普的经济政策给予积极评价。88%的人表示，这些政策至少可以提高经济增长率，68%的人认为会增加就业机会。但是，高达93%的人认为，这些政策可能会提高通货膨胀，94%的人表示会增加赤字，其中超过一半的人认为赤字会显著增加。

Naroff Economic Advisors的Joel Naroff指出，从今年2月开始，特朗普已经表明了他所提出政策的大概情况，但现实可能不会像市场目前预期的那样有利于经济增长。

在具体政策方面，削减商业税取消撤掉一些监管法规得到了华尔街人士的最高评级。但是，也有一些人不太支持对个人减税的政策。特朗普的贸易政策则被受访者给予负面评价。

10位受访者中有6位表示，特朗普不能向那些把就业机会输出到海外的公司征收高达35%的关税，高达85%的受访者认为这将会伤害经济增长。

美国零售联合会首席经济学家克莱恩兹(Jack Kleinhenz)表示，特朗普反对跨太平洋伙伴关系协议(TPP)和北美自由贸易协定(NAFTA)，而且还建议提高进口关税。这些政策会提高零售商依赖的商品价格。不过，克莱恩兹曾赞扬过特朗普的税收改革和基础设施计划。

尽管许多人相信，市场对政策变化的前景过于乐观。受访者仍看好美国的经济增长前景，不认为会出现经济衰退。美国进入衰退的概率降至18.1%，创下了2015年7月以来的最低水平。2017年GDP现在从2.2%上升至2.6%，2018年将上升至2.8%。明年的通胀率预计将上升至2.4%，2018年将上升至2.6%。

富国银行资深全球股票策略师雷恩(Scott Wren)是对经济增长更加悲观的人士之一。他在应对调查中写道，富国银行坚持其长期以来的立场，认为美国的新总统在上台12个月内（或者更长一点的时间）改变经济增长轨迹的机会非常小。

贸易保护主义政策，现在被视为美国经济复苏的最大威胁，从11月的调查上上升了23个点。随着对全球经济疲软的担忧有所下滑，对税收和监管政策的担忧大幅下滑。在前一个月，对全球经济疲软的担忧一直占据榜首。

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