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市场该如何对OPEC减产协议的效果进行判定呢？
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原油·白银·外汇·指数 | 2016.12.14
在你看来，OPEC八年来的首份减产协议达成后，油市是会转向供不应求、逐渐趋于平衡还是仍然逃出不供应过剩的泥潭？国际能源署（IEA）署长比罗尔（Fatih
Birol）给出了他的答案。
比罗尔周二表示，如果OPEC与非OPEC国家都能减产，市场将在明年上半年重归平衡。有趣的是，这一观点与今日稍早前IEA月报中“减产将引起短缺”的叙述相悖。
那么市场该如何对OPEC减产协议的效果进行判定呢？财经网站MarketWatch刊文称，该协议能否成功逆转长期以来供应过剩的局面共取决于七个因素。
协议的遵守情况
总体而言，在遵守减产协议方面，OPEC与非OPEC国家都没有十分让人信服的纪录。减产协议达成后油价的迅猛涨势最终都沦为刺激增产的动力。沙特前油长纳伊米（Ali
al-Naimi）上周在华盛顿出席一个国际性会议时就表示：
“不幸的是，我们都有作弊的习惯。”
在2012年至2015年，OPEC有着3000万桶/日这一较为合理的产量天花板。然而，该组织的产量却一直都超过了这个水平。2015年12月，OPEC成员国决定将产量限制在能够反应其真实产出的水平。据估计，这个水平接近3150万桶/日。
同时，标普国际普氏能源指出，俄罗斯能源部长诺瓦克称非OPEC国家最新的减产承诺是“自愿”性质的，并没有一个合理的正式机制来确认这些产油国的遵循情况，在其未能达成承诺减产目标时施以惩罚。
不过，沙特方面传来了比较乐观的消息。金十此前报道，沙特称其将扩大48.6万桶/日的减产幅度。施耐德电气（Schneider
Electric）大宗商品分析师霍尔德（Daniel Holder）称：
“这种大范围的协议需要保证所有参与者进行互补性减产，而沙特就在提供这种保证。”
沙特的剩余产能
尽管如此，还是有分析师指出，沙特可通过加深减产幅度来提升石油生产的剩余产能，并在将来加以利用，提高自身的市场影响力。能源咨询公司
WTRG Economics能源经济学家威廉姆斯（James Williams）称：
“沙特减产得越多，会对其他作弊成员的威胁就更大。扩大减产幅度能为沙特腾出更多的空闲产能，在其他国家不遵守协议的情况下，沙特也将更容易打压油价。该国的空闲产能及其使用该产能的意愿是迫使产油国执行OPEC减产协议的唯一机制。”
削减产量的来源
OPEC与非OPEC国家在个自的减产计划上提供了部分细节，然而麦格理资本（Macquarie Capital）分析师德维威迪（Vikas
Dwivedi）及查塞洛尔（Walt
Chancellor）在周一的报告中指出，好几个国家都将产量的自然下降纳入到减产配额当中，这将为整个减产协议带来问题。
自从OPEC月初宣布了减产细节之后，分析师就努力想弄清楚减产幅度中有多大份额属于产量的自然下降，比如无可避免的生产损耗或季节性下降。美国能源研究公司ClipperData大宗商品研究主管史密斯（Matt
Smith）称：
“其中一些国家是主动削减产量，但有些却被允许将产量的自然下降归为减产的一部分。这就解释了为什么墨西哥和阿塞拜疆分别同意减产10万桶/日和3.5万桶/日。”
产量达纪录高位造成的高起点
高盛分析师此前指出，OPEC与俄罗斯产量在11月创下的纪录性高位将意味着2017年上半年的库存起点将达到更高的水平。本月早些时候，普氏能源一项调查显示，OPEC在11月的产量达到3386万桶/日的纪录高位。巴克莱银行分析师称：
“在最近几个月，所有国家都在开足马力进行增产，这种情况将持续至年底。”
全球石油需求
能源市场还需要关注全球石油需求在油价上涨之后会出现何种变化。投资咨询公司Tortoise Capital投资组合经理萨默尔（Rob
Thummel）称：
“在过去两年，因油价处于低水平，全球石油需求在2015年增加180万桶/日，在2016年增加130万桶/日。这远远高于历史上100万桶/日的平均增长速度。”
美国页岩油产量
对于OPEC而言，被美国页岩生产商夺去市场份额的风险已经是一个相当头疼的问题。随着油价对减产协议作出反应，美国的页岩油产量料将回升。萨默尔表示，以二叠纪盆地为首的美国生产商大幅削减了成本，这使得他们能够与众多OPEC产油国一较高下。
50美元是大部分美国页岩油商眼中的分界线。油价突破了这个水平之后，他们会倾向于增加资本支出和钻井活动，最终会为2017年的油市带来更多的原油。
尼日利亚、利比亚及伊朗的增产情况
因受国内动乱影响，OPEC成员国尼日利亚与利比亚获得了此前减产的豁免权。然而，巴克莱分析师指出，这两个产油国重新上线的原油供应将仍然是一个实际威胁。
近几个月，这两个国家都在OPEC的产量增长中推了一把。据IEA数据，利比亚10月产量增加了15万桶/日至51万桶/日，尼日利亚则增加了18万桶/日至157万桶/日。普氏能源认为，这两个国家有可能增产50万桶/日。此外，伊朗产量也将维持高位。
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