OPEC减产，数百万桶漂浮于海上的原油或将大举回流市场

OPEC减产，数百万桶漂浮于海上的原油或将大举回流市场

By 嘉信盈泰~24hr全球交易中心 | CME会员经纪商通道原油·白银·外汇·指数 | 2016.12.10

石油输出国组织（OPEC）上周的减产决定“一石击起千层浪”。受该协议影响，一些石油交易商料将放弃在海上囤积原油。

彭博撰文称，OPEC减少全球供应过剩的承诺削弱了期货升水这一市场结构。在原油期货升水交易中，石油交易商会在油轮上囤积原油，并于未来某个时候以更高的价格出售。减产协议抬升了早期装载原油的价格，意味着通过囤积原油获取的收益将不足以抵消数个月来租赁油轮的费用。

如此，数百万桶漂浮于海上的原油或将大举回流市场，从而限制OPEC协议对油价的支撑作用，这也许是该协议最令人意外的一个后果。再加上明年美国潜在的新增产量将填补OPEC的供应空缺，市场愈发担忧油价的恢复进程将受阻碍。能源咨询公司Energy Aspects Ltd. 首席石油分析师阿姆里塔·森（Amrita Sen）表示：

“明年，原油期货升水交易的收益将不如今年。如果OPEC彻底执行减产协议，市场将会看到全球原油库存开始减少。”

12月1日OPEC达成减产协议后，布伦特原油期货升水收窄至1.77美元/桶。而据船舶经济商数据，一艘大型油价半年的租赁费用相当于3.15至3.38美元/桶。如此一来，囤积原油根本无法产生利润。而在上个月，布油6个月期货升水还处于4.5美元/桶的水平。

石油货船追踪服务公司ClipperData LLC大宗商品研究主管史密斯（Matt Smith）称，当前有超过1亿桶的石油被囤积在油轮之上，但随着升水“迅速收窄”，未来这一数字很可能会缩小。摩根大通也在周一发布的报告中称：

“OPEC协议的后果之一就是原油期货升水的急剧下滑。这意味着几个星期前还比较有优势的持货待售原则将变得无利可图。”

接下来将潜入市场的不仅仅是那些储存在超级油轮上的原油。花旗在周二的研究报告中指出，升水收窄或意味着南非萨尔达尼亚港等陆上储存基地的原油“也会开始逐渐被移出并加入到现货市场的竞争当中”。

自2014年中期油市崩溃以来，持续的期货升水促使原油囤积数量达到创纪录新高。据IEA数据，今年3月全球发达国家的工业原油库存达到12.3亿桶的高位；到8月份，该数据较五年季度均值仍高出17%。能源咨询公司 Vanda Insights负责人哈里（Vandana Hari）称：

“2014年中期油价崩跌以来，大部分涌向陆上及海上储存设施的原油都是因为无处可去。现在，高油价肯定会促使这些石油重新返回市场，并在OPEC减产协议实施的初步阶段削弱其产生的影响。”

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