|
当前位置：Trading.交易时间首页
>>
外盘资讯
特朗普当选致美元飙升，一关键性的风险厌恶指标也急剧升高
By
嘉信盈泰~24hr全球交易中心（INFOINTIME...24
Hour Global Trading Center）
在特朗普当选导致美元飙升之后，一项关键性的风险厌恶指标也急剧升高。在过去，在国际贸易和金融中对汇率风险进行对冲的成本非常廉价。然而事情却已发生变化。
在金融危机前夕，当获得美元的成本出现上升——外汇市场的隐含利率明显超过了现金市场的相应利率——在此之后银行将会通过套利，抹去其中差额。
在全球金融危机期间，以及欧元区主权债务崩溃期间，由于交易对手风险激增，非美银行的美元资金锐减。曾被视为一项金融法则的抛补利率平价（covered
interest rate
parity，CIRP）条件，这一市场动力被瓦解。这两种紧张状态——风险偏好关键性指标和金融稳定性——在金融危机期间达到的高度相关性出现缓和。
而在目前，包括银行持续缩减资产负债表，对货币市场进行改革在内的趋势，在合力之下将外汇对冲的结构性成本增加至金融危机前的水平，市场环境明显恶化。
随着美国总统大选后美元的升高，交叉货币基点互换（cross-currency basis
swap）的利差出现扩大。简而言之，正在寻求对其美元债务进行对冲的日元和欧元投资者目前正在被迫在实质上承担“特朗普溢价”。
在交易初期，A以当时汇率S从B借入价值为X的美元，同时向B贷出等值欧元；
在合约期间，每过3个月，A从B那收到以3个月的Libor（浮动利率）+a（固定利差）的欧元利息，并以3个月的Libor利率向B支付美元利息，其中，固定利差a就是基点互换的价格；
合约到期时，A以合约初期的汇率S向B返还价值为X的美元，B向A返还等值欧元，至此交易完成。
交叉货币基点互换（cross-currency basis
swap）是一种为外币投资进行融资时使用的金融工具，一般发生在金融机构之间（或代理其它非金融机构进行互换），跨国公司在外国进行直接投资时会采用这种工具，以外币计价的债券发行者也会用到该工具。大多数交叉货币基点互换（cross-currency
basis swap）的持续时间都比较长，通常为1到30年。
美联储创立的广义贸易加权美元指数（不同于美元指数）在11月8日到11月29日期间上涨了3.9%。在此期间，以日元为首的所有10种货币的交叉货币基点（Cross-currency
basis）出现扩大
在上个月国际清算银行发布的一篇论文中，Stefan
Avdjiev负责的研究团队指出，美元是银行资产负债表的关键因素，可有效替换芝加哥期权交易所（CBOE）的波动性指数VIX作为市场恐慌指数。FX678了解到,
巴塞尔（Basel）也在报告中表示，全球央行多年宽松货币政策令股市的波动性维持在低位，也缩窄了信用价差，VIX的预测力也有所下降。
BIS该项研究团队指出，更强势的美元，抛补利率平价（CIP）背离的扩大，减缓了跨境银行美元资本的流动。
在本周一（12月5日）发布的研究报告中，作者更新了相关数据，并发现大选后的新证据确认了最初的假设。
BIS研究者写道，“就大选后期阶段来讲，‘美元贝塔’被定义为交叉货币基点（Cross-currency
basis）变化（单位：bp）和广义美元指数（单位：百分比）之间的比率。这和团队负责人Avdjiev及其同事的发现相一致，美元贝塔系数和该基点本身高度相关，相关度高达98%。
换句话说，交叉货币基点（Cross-currency
basis）的上升和美元强势高度相关。因此，当美元飙升时，抛补利率平价（CIRP）背离就会扩大。按此规律，可以通过关注美元和交叉货币基点互换（cross-currency
basis swap）在未来数月的表现来观察全球银行的风险偏好。
据BIS研究者团队称，不断上升的汇率风险对冲成本并不仅仅是发达利率市场中固定收益杠杆投资者所面临的问题，。亚洲市场明年也将会面临美元短缺，相关贸易和金融交易都会遇到阻碍。很大程度上是由于交叉货币基点互换（cross-currency
basis swap）利差的上升。
（本文结束）
 ** 知乎分享 **
原油的三大基准价格分别是：美原油、布伦特原油和迪拜原油。公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指美原油的即时报价。美原油波动性、流动性全球最佳，适应各种投资策略，是大宗商品龙头，被称为“商品之王”。
嘉信盈泰的原油投资，是通过CME
Group（芝商所集团，世界最大的期货交易所集团）的会员经纪商、AAA级大型投行的基金通道，完全基于经纪商模式，所有的交易接入到全球最大的能源交易市场NYMEX，无点差、无滑点、无交易时间限制、无息配资（最大11倍）。中国证监会、美国商品期货委员会（CFTC）、香港证监会（SFC），超强监管！提供三种出入金方式，确保客户资金绝对安全！
如果要选择更加公平、公正、合规的原油期货投资，首选嘉信盈泰的CME会员经纪商通道。
CME
Group（芝商所）是全球金融衍生品交易服务龙头，2010年执行了31亿笔期货与期权合约，涵括所有类别资产，总值近1千万亿美元。所有交易均受到芝商所清算系统的中央对手机制保护。
芝商所旗下拥有4个主要交易中心：
☆ NYMEX（纽约商业交易所）：原油、天然气、小原油、燃油等能源期货
☆ COMEX（纽约商品交易所）：黄金、白银、铜以及其他有色金属等金属期货
☆ CME（芝加哥商业交易所）：美元、欧元、英镑、日圆、加元等外汇期货（经纪商模式所以即便是外汇品种也无点差）
☆ CBOT（芝加哥期货交易所）：大豆、玉米等农产品期货
同时，通过会员经纪商资质，可交易恒生指数、新加坡A50、
纳斯达克、日经、德指等各发达金融市场的指数期货品种。
从1800年代中期开始，上述交易所就开始与期货市场共同发展成长，如今在芝商所整合下，这些交易所更能为全球提供金融风险管理机会。
点击这里进一步了解规范的期货（原油 · 黄金 · 外汇 ·
指数）投资
友情链接：中国证监会
美国商品期货委员会（CFTC）香港证监会（SFC）英国金融行为管理局（FCA）
芝商所集团（CME Group）LME
ICE
港交所
新交所
JPX
上期所
郑商所
大商所
中金所
横华国际
东方金控
中国中期
《高盛：如OPEC和俄罗斯完全履行承诺，油价有望突破60美元》.pdf
《高盛：如OPEC和俄罗斯完全履行承诺，油价有望突破60美元》.doc
|
为什么选择我们？
其他与我们连接的方式：
A 微信公众号
主要发布“金钱爆”
订阅方法：
微信直接加“intimeclub”或扫屏幕下方二维码
B 企业媒体
搜狐公众平台、网易新闻、天天快报、一点资讯
UC头条号 订阅“嘉信盈泰”
C 微信&QQ群
主要发布“柳叶刀”和“鹰眼盯盘”
订阅方法：
目前仍是VIP推荐制，如您希望体验，请致电
4006868480 或 联系在线客服，进行预约和认证
|
