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美股美元暴涨，但“特朗普效应”是否只是一个泡沫？
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嘉信盈泰~24hr全球交易中心（INFOINTIME...24
Hour Global Trading Center）
美国大选日后，特朗普联合美联储令美元走势势不可挡。据彭博上周五（11月25日）数据，美元兑日元汇率录得自1995年以来最大三周增幅。同时，包括美银美林、摩根士丹利在内的华尔街投行也认为做空日元是2017年的首选投资策略。但问题在于，“特朗普效应”是否只是一个泡沫？
据彭博周二报道，瑞银集团（Toru Ibayashi）财富管理子公司驻东京的日本股票投资主管伊林彻（Toru
Ibayashi）指出，日元交易员在有关特朗普的问题上全都理解错了，到明年的这个时候，预计美元兑日元将跌至98。
伊林彻称，市场关于特朗普将采取财政扩张政策的预期实际上被过分夸大了，美国新政府上台后首先便将推行贸易保护政策。伊林彻周一接受电话采访时表示：
“市场紧紧地抓住特朗普给出的政策‘甜头’不放，并用非理智的狂喜情绪将它们包装起来，我们认为这在很大程度上是一种误读。基于空想而超买的市场将迅速崩塌。”
在瑞银集团之前，有“日元先生”之称的前日本财务省副大臣榊原英资（Eisuke
Sakakibara）以及摩根大通均已表示，考虑到特朗普在贸易问题上的“美国优先”立场，预期明年日元强势将逐渐恢复，美元兑日元有可能跌至100关口。在日本央行对汇率的影响渐消的情况下，如果日元在美国大选后的跌势出现逆转，那么有助于提振日本经济的有利因素也将消失。
当前，特朗普的竞选承诺将在多大程度上付诸现实还不得而知。譬如，在美墨边境造墙的问题上，特朗普已经做出了一定的退让，称部分地段可筑栅栏。但是，这位美国候任总统在上周公布的百日新政视频中又表示，其上任的第一天便要执行撤出TPP的命令。
榊原英资早在特朗普胜选后的第二天（11月10日）便预言，在这之后的6个月内，美元兑日元将贬至90。榊原英资称，日元在大选日之后的大幅贬值反映的是特朗普有所收敛的论调，而非汇率整体趋势的变化。
目前，美国的债务水平是其国内生产总值的105%。而榊原英资认为，财政刺激政策难以将其规模提高到120%至130%，这将对美元的潜在强势产生阻力。相反，日元有可能在年底回升至100的水平。他表示：
“我不清楚特朗普的贸易保护立场会在多大程度上得以兑现，但可以肯定的是，这就是他要走的政策方向。美元的走向至少会是下跌的。美债收益率不会一直走低。”
摩根大通驻东京的日本市场研究主管佐佐木融（Tohru
Sasaki）则预期，2017年底美元兑日元将下跌至99。值得注意的是，此前在大部分分析师都预期日元将延续兑美元维持四年的跌势之际，上述预测家都在年初成功地预见了日元的走强趋势。
即使在大选过后遭遇抛售，日元仍然是2016年发达市场货币中表现最好的一种，年初迄今兑美元已升值了7.4%。瑞银的伊林彻称，即使是特朗普和其他的美国政策制定者也无法逆转这一趋势。
（本文结束）
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