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美国大选又给交易员下马威，但还有四大黑天鹅随时飞升
By 嘉信盈泰~24hr全球交易中心~资讯部（24hr-GTC News Team）
英国脱欧的创伤还没恢复，美国大选又给了交易员们“下马威”，黄金暴涨后下跌、墨西哥比索跳水。今年下半年黑天鹅特别多，四季度也不例外，有聪明资金已经提前作出调整应对。
意大利也要脱欧？
英国脱欧公投的余波还未散尽，欧洲另一个更大的火药桶也要爆炸了，轰轰烈烈的公投大戏将在另一个国家再次上演，而且还是一个“极不靠谱”的国家——意大利。尽管只是宪法公投，但市场早就开始感到紧张。在全球主要国家主权债受到资金疯狂追捧的氛围下，意大利国债的表现甚至不及同为“欧猪”队友的西班牙。
知名财经博客Zerohedge指出，此次宪法公投的影响不容小觑。如果公投失败，意大利现任总理伦齐（Matteo
Renzi）承诺会辞职，民粹主义政党“五星行动”可能最终掌权，而这个政党向选民承诺，一旦上台就会进行脱欧公投。
英国《金融时报》认为，如果意大利退出欧元区将在短时间内引发欧元区全面崩溃，可能引发史上最严重的经济冲击。而另一个担忧是，意大利会不会成为“欧债”的最后一根稻草，毕竟德银近期暴露的问题已经让市场极为敏感。数据显示，目前意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍（美国即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%）。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。此次意大利公投定于2016年12月4日举行，目前民调结果胶着。
美联储变脸“超级鹰派”？
市场普遍预期，间隔一年之后，美联储将于今年12月再次加息。今年年初，加息的预期还是四次，3月时预期降至两次。现在人们不得不承认，美联储最多只可能加息一次。最新数据显示，美联储12月加息概率升至84%。
另一个关键点是，加息后市场会怎么消化？毕竟 “美联储加息魔咒”历史上屡屡应验：
20世纪70年代加息后发生拉美债务危机、87年加息令日本房地产“泡沫”破灭，94年加息令日本经济雪上加霜并衍生97年亚洲金融危机等，都是前车之鉴。
不仅如此，随着特朗普上台，美联储主席耶伦压力陡增。此前，特朗普多次在演讲中公开指责美联储，认为美联储是为了满足奥巴马的要求，让民主党继续当选才维持低利率的，毕竟美联储加息，美国经济多半会衰退，而美联储主席耶伦自己也是民主党。
且今年4月，特朗普曾对外媒表示，他对耶伦并无意见，但如果自己当选总统，可能不会让耶伦连任。一旦耶伦提早离任，谁来接任将成为一个大问题。有人认为，特朗普可能会任命跟他有生意往来的人，例如成功的金融大鳄或基金经理，且会倾向委任一些鹰派人士加入美联储。
不仅如此，特朗普入主白宫，可能会追求更具刺激性的财政政策，美联储则倾向加大加息力度。但是，有了扩张性财政政策，就不需要具有同样扩张性的货币政策。难就难在这里，一旦美联储这样做，国会议员就会认为美联储跟他们刺激经济的努力对着干。
FXDaily指出，更大的问题是加息后美联储对未来的展望，他们是否会重复去年对全球市场的超级鹰派观点？如果这样就要小心了，因为市场并未做好更多紧缩的准备。
德银“魅影不散”引爆欧洲银行业危机？
德银每次都是在市场以为风险已经快要过去的时候，再次爆出新的问题。有媒体称，这家欧盟区第一大银行将沦为第二个“雷曼兄弟”。它并非唯一一个面临经营困境的欧洲银行。德国第二大银行——德国商业银行上月也宣布，将裁员近1万人。如果我们将目光从欧元区最大经济体移开，会发现意大利和西班牙也面临类似压力。
一家银行受到打击并不可怕，可怕的是金融系统间的传染效应。因为银行间交易非常频繁，如果一家银行不能履行承诺，其他所有银行会立即加强风险防范。这意味着杠杆效应显著减少，而降杠杆就意味着抛售。
为什么要强调这是四季度不可忽视的风险？DailyFX指出，德银事件只是催化剂，欧洲银行业问题将在四季度爆发最大威力。事态的多变可能是无法预料的，因为到目前为止，欧洲央行还没有一个“程序模板”可以用来处理类似情况。
另一方面，据《华尔街日报》，业内人士也在担忧，德银多年积累下高达42万亿欧元的未到期衍生品。一旦德银倒下，这规模相当于13个德国GDP总值的资本市场风险，将如巨大旋涡般狂卷全球金融行业与经济秩序。
“政治愤怒”让全球经济政策不确定性陡增
一项跟踪多国新闻的指数显示，随着英国开始讨论脱欧程序，美国总统选举成为全球头条，以及全球各地不断出现其他争端，2016年全球经济不确定性已升至纪录新高。这个经济政策不确定指数（Economic
Policy Uncertainty）由芝加哥大学商学院教授Steven J.
Davis等人在1997年创立，追踪的是媒体提及经济政策不确定性的频率。
政策不确定性可能会导致企业的投资不足，减少就业，并且减缓消费支出。过去5年以来，平均全球政策不确定性指数已经相比此前上升了60%。最近该指数甚至比2008年金融危机时还要高。
统计显示，除了俄罗斯之外，全球其他大国的不确定性指数在2016年都录得上升。而俄罗斯出现下降，也只是因为其上年度的不确定性指数水平本已处于极高水平。
巴克莱在本周发布的研报里也提到，比“脱欧”、“美国大选”这些热词更加引人注目的是“政治愤怒”的字眼。近十年来，选民的愤怒与不满似乎在全球蔓延，发达国家经济体的这种情绪更是达到空前未有的程度。巴克莱指出，这不仅仅关乎脱欧和美国大选这些具体事件，一旦“政治愤怒”变得随处可见，全球经济和金融市场也会出现异象。
巴克莱认为，“政治愤怒”的长期影响难以预料，但短期来看，无论宏观经济还是金融市场都必然难逃一劫：
全球名义利率可能会上升，核心经济体更是如此。G10国家的货币表现应该会超过新兴市场，不过各个货币对的表现参差不齐，日元无疑会成为当中的“佼佼者”，新兴市场和欧洲货币料录得较差表现。
全球需求放缓令大宗商品和股市前景黯淡。“政治愤怒”的蝴蝶效应短期内就可能奏效，随着收益和利润缩水，全球大宗商品、股市和信贷市场都可能面临打压。不过，政治愤怒情绪通常积压到某种程度才爆发，只有爆发那一刻市场才可能面临短期劫难，长期持续的市场波动则不太可能。
（本文结束）
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