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原油投资必读：石油美元的出现和衰落
By 24hr-GTC
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能源市场与全球金融体系错综复杂的关系可以追溯到上世纪70年代——石油美元体系的出现，这一体系主要伴随着美国上升为一个超级政治经济大国而生。
在长达近二十年的时间里，美国是世界上唯一的原油出口国。能源的相对独立帮助支撑了美国经济和美元。美国一直享受着贸易顺差，直到1970年前后。
能源专家、《原油踪迹》（“The Trace of Oil”）一书的作者 Bertram
Brökelmann解释称，几次转变之后，美国经济发生了巨变：首先，它从一个原油出口国变为了原油进口国；接着变成了一个商品进口国，最后变成了一个资本进口国。这种灾难性的下降螺旋虽是逐渐展开的，但最终影响到了全球经济。
石油美元指的是，产油国通过出售原油所换取的美元。如下图所示，美国的原油消费和产出之间的差距自1960年代末开始扩大，美国开始依赖原油进口。
（美国原油产出、消费和净进口。得益于页岩油大繁荣，美国原油进口结束了1950年到本世纪初急剧增长的状态，自2000年以后进口大幅下降。
这开始对全球美元的流动性产生冲击。）
尽管石油美元体系使得美元成为了全球的主要储备货币，但它也为美国债务的上升做出了“贡献”。1973-74年的石油禁运对美国构成了一次重大打击，也暴露了美国经济的软肋。
在“国家安全”的幌子下，未来的政策历程就此划定：1973年，国家安全委员会发表的文章写道，“对沙特和伊朗两大主导原油出口国的经济和政治产生影响，将让美国在能源问题上具有影响力。”
从金本位到石油美元体系
前参议员罗恩·保罗（Ron
Paul，译者注：此人是金本位支持者）解释道，“理解石油美元体系以及影响它的因素，是预测美元何时崩盘的最佳途径。”石油美元的起源要从布雷顿森林体系——1944年达成的一个战后协议——说起，正是这一体系奠定了美元作为全球唯一储备货币的地位。
自那时起，只有美元可以固定地以35美元每盎司的价格兑换黄金。这也意味着只有美国能够改变黄金的价格，反过来，美国承诺通过买入和出售无限量的黄金以维持美元价值稳定，即约定好的35美元可买一盎司黄金。
1945年，美国财政部持有17848吨黄金，占当时全球官方黄金储备的63%。金本位下的美元为世界提供了一种可靠而稳定的储备货币。然而，随着美国贸易顺差自1960年开始下滑，布雷顿森林体系开始出现裂痕。
肯尼迪和约翰逊政府都在加大马力印钞，或为给太空竞赛融资，或用于国内的社会保障项目。朝鲜和越南战争也给美国政府带来了沉重的预算负担，他们不得不寻求战争常用的融资机制，例如举债。
于是，美国开始举债度日，而全世界的银行里则充斥着美元。这些美元代表着对美国的黄金所有权。1971年，美国“暂停”了用美元兑换黄金，并宣布美元贬值至38美元兑一盎司黄金。
（美国总统尼克松）
紧接着发生了一次黄金挤兑潮，因为欧洲国家，尤其是法国和德国，怀疑和担心会发生另一次贬值。结果是，美国的黄金储备最终缩水至2.86亿盎司（约8108.1吨）。于是，在1971年8月，尼克松总统关闭了“黄金窗口”，美元又一次贬值，幅度达到10%。
黄金价格直线拉升至42.22美元/盎司。本质上，它意味着美国财政部违背了当初用黄金支撑美元的承诺，当初因为这一承诺而构建起来的金融体系也难以为继了。
（1967-1973年黄金价格走势。1960年代末，美国政府曾经试图通过“伦敦金池”(London Gold
Pool)控制金价，但这种操纵行为使得他们的黄金迅速流失，他们很快就放弃了。这成为美国政府最终违约的先兆。包括弗里德曼（Milton
Friedman）等货币经济学家告诉尼克松，废除黄金的通货地位之后，金价将跌至6美元/盎司。这又一次证明，大部分经济学家的预测是一文不值的。）
对于原油来说，1973年是重要的一年：作为对赎罪日战争（译者注：即第四次中东战争，又称赎罪日战争、斋月战争、十月战争，美国及其盟国支持下的以色列反败为胜）的报复，（阿拉伯国家联合）祭出了石油禁运，但这与“黄金窗口”的关闭也不无关系。美元变成一种与其他货币没有什么本质区别的法币，而美联储则可以随心所欲、没有任何羁绊地使用扩张性货币政策。美国面临的主要问题是，如何调动其他国家持有和使用美元。沙特阿拉伯成为美国实现这一目标的关键。
根据外泄文件，还有其他利益相关方帮助促成了1973-74年石油美元体系的发展。基辛格(Henry Alfred
Kissinger)在荷兰的彼尔德伯格与一群颇具影响力的精英开了一次会，他们包括：英国石油公司董事长格林希尔勋爵（Lord
Greenhill），大通曼哈顿银行的戴维·洛克菲勒（David Rockefeller），雷曼兄弟的乔治·波尔（George
Ball）以及兹比格涅夫·布热津斯基（Zbigniew Brzezinski）等。
他们得出的结论是，石油输出国组织（OPEC）“可以彻底扰乱和破坏全球货币体系”，因此他们把目标瞄准了OPEC掌控的原油。原油成为拯救他们的银行和金融利益免于美元体系崩溃的救命稻草。
（基辛格与沙特国王费萨尔会晤。彼时，费萨尔似乎并不那么确信。但最终，沙特皇家意识到了这对他们来说是多么有利的一笔交易。）
此后，基辛格很快就与沙特统治者展开谈判，并且帮助控制事态朝着最终能够让美国与沙特达成协议的方向发展。还有一次秘密会晤直到最近才被披露出来，美国派出的是当时新任命的财政部长西蒙（William
Simon）。这次会晤的目的是，找到让沙特与美国化敌为友的方法，从而创造出石油美元体系以令当时病恹恹的美国经济焕发新生。尼克松态度坚决，不容有失，因为此事不仅关系到美国经济安全，他还希望苏联在该地区无立锥之地。
（美国前财长西蒙。直到最近才披露出来，他实际上带着秘密使命前往沙特，说服对方用美元为原油交易结算并通过投资美债让美元循环流动。）
西蒙知道如何推销这一想法：
美国是沙特投资石油美元最安全的去处，并且外界将毫不知情。（沙特在美投资情况不单独披露，而是和其他原油出口国一起披露的。译者注：不过，为了应对《信息自由法案》的要求，美国财政部今年5月公布了沙特的美债持仓，为40年来首次。）如下图所示，沙特是产油国中第一大美债持有国，持有约1170亿美元的美国国债。
（产油国持有的美国国债。沙特是产油国中的美债第一大持有国）
至此，美沙伙伴和战略联盟正式形成：美国同意将保证沙特皇室的存续，为沙特油田提供军事保护，并向沙特政府提供武器。
作为回报，沙特将动用自己在OPEC中的影响力以确保所有的原油交易以美元结算，并将自己出售原油所赚取的美元投资于美国的投资品上，维持对油价水平的影响力，同时防止另一次石油禁运的发生。
美沙同盟标志着（全球）向“石油美元体系”的范式转换。它让美国填满了因为“黄金窗口”关闭而留下的“空虚”。通过创造对美元的新的需求浪潮，原油巨头和金融寡头们确保了资金的流动。
尽管是人为和没有根基的体系，但石油美元体系受到了世界范围内对原油与日俱增的需求的支撑。与此同时，同样是人为创造的需求成功地支撑起了美国持续数十年的扩张性货币政策，至少持续到了金融危机爆发以及我们今时今刻所面临的种种处境。
又一次范式转换即将来袭？
与布雷顿森林体系崩溃后的范式转换相似，另一个重大范式转换即将来袭。 罗恩·保罗（Ron Paul
）认为，我们终将知道（石油美元体系）的大结局，届时产油国将希望用黄金而非美元来换取它们的石油。
近些年来发生在原油销售协议上的变化，我们有目共睹。2013年，俄罗斯石油公司（Rosneft）同意向中国供应价值2700亿美元的原油，是迄今为止最大的原油供应协议。此外，几个OPEC成员国正在允许使用美元之外的货币结算。
2016年1月，印度和伊朗同意以印度卢比作为原油销售的结算货币。2014年，卡塔尔同意中国成为用人民币结算的原油交易的第一个中心。2015年12月，阿联酋和中国达成了一个新的人民币互换协议（译者注：此次为续签）。这些举措都强烈地表明，海湾国家正在采取措施减少它们对于美元的依赖和曝露。
因此，为什么全球都盯着中东的地缘政治风暴也就显而易见了。美国对该地区的军事干预失败以后，（全球投资者的）担忧有所加剧：沙特在该地区的战略地位在慢慢弱化，而经济制裁解除后的伊朗的地位却在强化。
（奥巴马总统和沙特新国王萨尔曼似乎发现了什么可笑的。但现实是，美国和沙特之间的关系近几年是有所恶化的，尽管官方的声明与此截然相反。）
此外，美沙的关系正变得摇摆不定。今年4月，沙特警告称，如果美国国会通过那项法案——为“9·11”恐怖袭击受害人及其亲属起诉沙特政府开绿灯，沙特将抛售所持有的数千亿美元的美国国债。5月，这份法案在参议院获得了通过，现在被递交到了众议院的手里，但何时开始投票尚未定期。沙特的威胁还有待触发，但如果众议院真的通过了，沙特将抛售上千亿美元的美国国债——此举将催生影响深远的一刻，象征着美沙合作超过40年的石油美元体系的终结。（译者注：美国财政部最新国际资本流动报告显示，1-5月的四个月里，沙特减持了199亿美元美国国债，至1037亿美元。）
（本文结束）
原油的三大基准价格，它们分别是：
美原油：WTI（WEST TEXAS
INTERMEDIUM）基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。美国作为原油消费大国，再加上纽约期交所在全球的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。一般来说，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。
但就交易量来说，WTI与同样是轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油相比较，其现货交易量远逊于布伦特原油，1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。
布伦特原油和WTI在品质和价格上均非常接近，近10年来的原油价格统计表明，二者涨跌同步，前者通常比后者低5%左右。比如1998年布伦特原油价格13.43美元，纽约WTI是14.53美元；2004年两者分别涨至38.29美元和41.60美元。
中东是全球石油产量最大的基地，他们的基准油又是什么？从中东销售往亚洲的原油，其作价的基准油，是阿联酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。这就是赫赫有名的OPEC油价，它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。
现在我们总结一下这三大基准原油的区别和联系：
WTI原油，美国市场，期货定价基准油。
布伦特原油，欧洲市场，现货市场基准油。
迪拜原油，亚洲市场，现货交易基准油。
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