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柳叶刀..市场解盘【种种迹象表明今日API汽油库存数据恐不乐观。多种利空将继续压制抄底多头，空头将步步紧逼】
By 24hr-GTC
Consulting
Team | 2016.7.26 18:30
今日（7月26日），美原油亚洲交易时段
油价平开短时直线反弹，随后从高位回落，交易时段窄幅横盘整理，市场交投氛围谨慎。盘中，交易员得到Genscape数据，空头大举入场，油价即刻失守43美元关口，随后跌势加速，最低至42.59获得支撑展开反弹，现交投于42.80美元一线。
Key 1：Genscape前瞻数据显示，今夜API库存数据恐不乐观，基本面阴云密布！
据情报机构Genscape数据显示，
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7月22日当周，美国中部地区原油储运集散地库欣地区库存增加了110万桶。 |
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另外汽油为首的精炼油产品库存仍居高不下，令投资者对市场再平衡的乐观情绪减少。
需求面：摩根大通亚太地区石油和天然气的研究主管达琳(Scott Darling)表示，
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中国去年汽油需求增长了10%，今年仅以个位数增长。 |
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除此之外，据彭博报道，
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随着驾驶季节接近尾声，炼油商进入设备维修季，汽油的需求将下降。在7月触及高峰后，会一直下降至10月低点。而汽油库存高企也会令炼油商会在今年提早关闭生产，届时供应过剩局面将较目前状况更为严峻。 |
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Strategic Energy & Economic Research公司的总裁Michael
Lynch表示，
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市场普遍预计国际原油价格将会进一步下降，并对此颇为担心。
越来越多的传言称油价将跌至每桶40美元，因此人们开始做空。 |
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巴克莱银行(Barclays Plc)的分析师Michael D. Cohen表示，
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如果在夏季驾驶季节性高峰过后，美国的汽油库存未能出现大幅削减，那么预计炼油厂将对此做出反应，即降低汽油产出，从而遏制原油需求。
这也将会致使投资者很难愿意看涨国际原油价格。 |
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普氏能源分析师表示，
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“库存问题只是从原油转移到了下游产品上。”并且，这个问题不仅仅发生在美国，全球过剩的汽油供应让全球能源市场承压 |
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JBC能源在最近的研究报告中写道：
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“目前汽油市场过剩并没有结束的迹象。”现在最大的担忧是，越来越多的炼油厂可能会减少生产，这会缓解汽油供应过剩局面，但会使原油过剩局面恶化。 |
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Mizuho Securities USA能源期货高级副总裁Robert Yawger称，
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汽油库存多的顶破了屋顶，且维护期很快就将到来，他将美国原油价格预估从每桶45美元下调至40美元。 |
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Key 2：技术形态走出流畅的空头趋势
布朗兄弟哈里曼指出，技术面暗示下调未完结另石油过剩问题尚未得到解决：
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美国原油价格在43.70美元/桶附近创下上周低点，并收盘于200日移动均线(约44.75美元/桶)下方，为5月9日来首见。技术指标暗示下调并未结完结，且美国原油61.8%的回档位接近41.60美元/桶。
在美国驾驶季临近结束时，美国石油钻机数量的持续上升外加高于历史同期平均水平的原油库存(超过1亿桶)向市场警示，石油过剩问题尚未解决。 |
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ClipperData的MattSmith在报告中表示，
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当前对供应过剩的担忧，鼓励对冲基金出脱近期创纪录的多仓，与此同时，我们也看到投机性空仓相应增加。 |
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Key 3：海上油轮库存巨大
2016年以来全球石油供应过剩情况似乎有所缓解，但由于海上油轮和陆地油罐库存巨大，市场供需恢复平衡的时间超过预期。
新加坡附近航道成为全球最大储油点之一。据汤森路透的油轮跟踪服务数据，
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7月初有23艘总容量4300万桶的超级油轮停泊在新加坡一月之久或更长时间，而年初停泊这么长时间的超级油轮只有15艘。 |
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如果这些油轮当时是满载，这些油轮的合计原油装载量足够满足美国两天多的石油需求。
凯投宏观经济学家Thomas Pugh表示，
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储存在船舶上的柴油和汽油越来越多，而这是最昂贵的储存方式。 |
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国际能源署(IEA)此前表示，6月份的浮式储油设施储量增至9500万桶，为2009年以来最高水平。
Key 4：炼厂利润下滑油价承压，同时炼厂开始生产冬季汽油显示对当前库存已经失去信心
本周，美国大型石油公司将公布其第二季度财报，投资者们下调关于这些大型石油公司利润预期的倾向较以往更高。随着美国石油公司财报的公布，较低的炼油厂的利润率料将打压市场看涨油价的热情，因炼油厂利润率的下降将导致原油需求的大幅减少，从而令油价承压。
尽管，那些钻探和开采石油的上游石油企业是整个石油行业的焦点，但是那些以炼油以及制造化学品为主的下游石油企业当前也正逐渐成为市场焦点。国际原油价格的崩溃致使上游石油企业的利润暴跌的同时，也迫使下游石油企业不得不去收拾残局。
凯投宏观分析师Thomas Pugh称：
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“中国出口将导致全球成品油供过于求局面愈加严重。” |
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据汤森路透报道：
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炼油厂正绝望地试图延长不可避免的市场平衡点。他们正提前几周从生产夏季汽油转向生产冬季配方汽油（Winter
Blend），因为对前者的需求令人失望。
据路透，从生产夏季汽油转为冬季汽油通常发生在8月，并于9月15日开始销售。夏季汽油更加环保，生产起来更加昂贵。而冬季汽油在夏天更易挥发，并引起烟雾。 |
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路透承认，“现在混合更多的冬季汽油会威胁晚些时候造成过剩进一步恶化，由于石油业的选择并不多，为了削减成本，他们还是甘愿冒这个风险。”
交易员表示，向生产冬季汽油转变的部分原因在于市场结构的异常。通常，汽油价格在秋季9月份开始变弱，炼油厂开始转向生产冬季汽油。但这一次，市场并未预料到期货价格下降的幅度如此大。
9月交割的期货价格相对10月交割的期价仅溢价7美分，这远远低于去年同期的20美分的差距。连同夏季汽油库存高企，驱使炼油厂在8月之前转向生产冬季汽油，赌注储存的汽油可以满足夏季剩余时间的需求。
Key 5：展望普遍悲观
施耐德电气的大宗商品分析师Daniel Holder称，
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“市场对供应过剩压力的预期有所增强，原因是投资者正在即将来临的炼厂维护季节与全球原油库存正在日益上升的形势之间做出权衡考量。” |
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投资研究公司Cornerstone分析师Carter Worth表示，
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“投资者可以回顾一下2008-2009年金融危机时的走势；当年发生金融危机的那个时期，油价形成了三重底，这种形态通常意味着行情要开始逆转了，而在2016年初油价早已形成了双重底，两者的情况十分相似，当前油价还在走低，但预计很快会反弹。” |
CORNERSTONE |
大摩的分析师认为，
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“原油库存正在不断增加，市场越来越依靠美国EIA数据来做交易，这将更容易增加油价下行的风险；预计今年下半年全球经济的阻力将继续增加，这将导致原油价格的预期更低；此外，美国原油供应强劲且具有韧性、运输燃料需求的下降以及炼油厂产能过剩也将打压油价。” |
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北京时间18:29，美原油主力09合约报价：42.75美元。
对于今日美原油走势，24hr全球交易中高级分析师Ak47指出：
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现在市场焦点已经完成了切换——上周的暴跌由成品油库存超预期引起，最新的种种迹象表明最新的成品油库存数据恐不乐观。而钻井数的持续增加，中期的产能提升预期升温。最新CFTC持仓表明，越来越多机构在出脱多头头寸，而油企在高位布局了很多对冲头寸。当前的技术形态来看，是非常流畅的空头趋势。以上种种因素均会对抄底多头的热情形成强大压制，缺少强大对手的空头将步步紧逼，跌势或延续。
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（本文结束）
原油的三大基准价格，它们分别是：
美原油：WTI（WEST TEXAS
INTERMEDIUM）基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。美国作为原油消费大国，再加上纽约期交所在全球的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。一般来说，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。
但就交易量来说，WTI与同样是轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油相比较，其现货交易量远逊于布伦特原油，1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。
布伦特原油和WTI在品质和价格上均非常接近，近10年来的原油价格统计表明，二者涨跌同步，前者通常比后者低5%左右。比如1998年布伦特原油价格13.43美元，纽约WTI是14.53美元；2004年两者分别涨至38.29美元和41.60美元。
中东是全球石油产量最大的基地，他们的基准油又是什么？从中东销售往亚洲的原油，其作价的基准油，是阿联酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。这就是赫赫有名的OPEC油价，它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。
现在我们总结一下这三大基准原油的区别和联系：
WTI原油，美国市场，期货定价基准油。
布伦特原油，欧洲市场，现货市场基准油。
迪拜原油，亚洲市场，现货交易基准油。
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