深度剖析，为何这次沙特不遗余力地推动减产？

深度剖析，为何这次沙特不遗余力地推动减产？

By 嘉信盈泰~24hr全球交易中心 | CME会员经纪商通道原油·白银·外汇·指数 | 2016.12.16

无论是欧佩克的减产协议，还是与非欧佩克的减产协议的达成，沙特都功不可没；同时，在减产份额上，沙特也扛起了重担，减产接近50万桶/日，甚至承若称如果有必要将进一步减产。

对此，分析师各有不同的看法。有的人认为，沙特展现出其外交实力，使欧佩克再次得以成功在谈判桌上达成协议，但沙特其实也没有做出太大的牺牲，毕竟，沙特常常在冬季降低石油产量。但也有的人认为，沙特实际上十分渴望油价上涨，因为过去两年的泡沫已经对该国经济造成重大损失，这使得沙特承担了大部分的减产幅度，被迫成为“最大的失败者”。

美国能源与环境问题研究者坎宁安（Nick Cunningham）认为，沙特减产幅度之大，还存在第三种可能性——沙特有能力减产，因为今年沙特将石油产量提高到1070万桶/日，而这个产量水平可能会损害其大型的油田，且过于积极的生产最终将损害石油储备的长期恢复。此前路透在一份独家报告中称：

“沙特的石油公司今年可能会将其油田产量推向极限，沙特别无选择，只能从创纪录的高产量水平‘撤退’。”

沙特一直声称完全有能力将产量提高到1200万桶/日甚至更高，但这一产量规模从来都没有得到实际的测试或证明。路透认为沙特实际上没有能力达到这么高的产量水平。据知情人士透露，沙特最多只能以1140万桶/日的产量生产，如果要超过这一水平，未来几年将需要数十亿美元的新投资。

正是因为政府预算不足，缺乏大量投资推高产量至1200万桶/日，沙特才需要借此机会喘一口气。油田生产接近上限，沙特迫切需要削减产量，这才为沙特达成减产协议奠定了基础。事实上，在高油价的前景下，对沙特而言，削减产量就不是一种牺牲了。

沙特有大量的石油储备，其“闲置产能”是油价波动的主要缓冲，因为市场认为，当世界上发生自然灾害或军事冲突时，沙特有能力阻止供不应求的局面发生。但沙特的石油储备和产能仍是一个谜，其1200万桶/日的生产假设是欧佩克计算“闲置产能”的基础。

沙特在2014年大幅增产抢夺市场份额，其产量甚至在今年创下1070万桶/日的高纪录水平，但这也势必导致产能的下降，近期沙特产能下降接近100万桶/日至近年来的最低水平。一般而言，当“闲置产能”减少，油价则会上涨。

自2014年以来，全球石油供应充裕，库存不断增加，抑制了对供应意外中断的担忧。然而，如果沙特的实际产量达不到1200万桶/日，那么油市将比预期更为紧缩，反而加剧对长期供应的担忧。

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